Wien (aktiencheck.de AG) - Franz Hörl, Analyst der Erste Bank, stuft die Aktie von Zumtobel (ISIN AT0000837307/ WKN A0JLPR) unverändert mit "kaufen" ein.

Die Ergebnisse von Zumtobel im ersten Quartal des Wirtschaftsjahres 2008/09 seien etwas besser gewesen als von den Analysten erwartet. Nachlassende Wirtschaftsdynamik sowie negative Wechselkurseinflüsse (überwiegend schwaches Pfund) hätten sich gegenüber dem Vorjahr in um 2% niedrigeren Umsätzen von EUR 316,7 Mio. niedergeschlagen. Gleichzeitig habe sich jedoch der anhaltende Kostendruck (Rohstoffe, Personal) negativ bei den Margen bemerkbar gemacht. Aufgrund der vergleichsweise geringen Preismacht von einzelnen Anbietern im hoch fragmentierten Leuchtenmarkt in Europa sei es dem Unternehmen im derzeitigen Marktumfeld kaum möglich, diese Kostensteigerungen in Form von höheren Preisen weiterzureichen.

Der operative Gewinn sei um 17,5% auf EUR 27,0 Mio. gesunken. Das Finanzergebnis habe sich im Jahresvergleich deutlich verschlechtert, da im abgelaufenen Quartal EUR 4,4 Mio. außerordentliche Kosten im Zusammenhang mit der vollständigen Refinanzierung der alten Thorn Akquisitionskredite enthalten gewesen seien. Diese würden künftig nicht mehr anfallen. Das Nettoergebnis sei infolgedessen um 42,7% auf EUR 14,3 Mio. gesunken, sei jedoch rund um 4% besser als die Analystenschätzung gewesen.

Das Management peile für 2008/09 unverändert ein Umsatzwachstum von (währungsbereinigt) 2 bis 3% über dem europäischen Marktdurchschnitt bei 8 bis 9%igen EBIT-Marge an. Die Analysten würden weiterhin für das aktuelle Wirtschaftsjahr um 2,5% niedrigere Umsätze und eine EBIT-Marge in Höhe von 7,4% erwarten.

Auch gemessen an den vorsichtigeren Schätzungen der Analysten der Erste Bank ist die Aktie von Zumtobel günstig und sie bleiben bei ihrer "kaufen"-Empfehlung mit Kursziel EUR 15. Positiv hervorzuheben sei die gute finanzielle Position, nachdem sich das Unternehmen im Sommer Kreditlinien mit einem Gesamtvolumen von EUR 480 Mio. für fünf Jahre zu attraktiven Konditionen gesichert habe. (Analyse vom 19.09.2008) (19.09.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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