Zürich (aktiencheck.de AG) - Uwe Otten, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Nationale Suisse-Aktie (ISIN CH0010811971/ WKN 879282) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy".

Die Nationale Suisse habe das erste Halbjahr 2008 mit einem Gewinn von CHF 67,0 Mio. abgeschlossen. Das Ergebnis liege deutlich über den Erwartungen der Analysten (VontE: CHF 47,5 Mio.) und über dem Vorjahreswert von CHF 44,6 Mio. (+50%). Der Konsens auf Basis von drei Schätzungen in Höhe von CHF 46,6 Mio. sei ebenfalls deutlich übertroffen worden. Für das Gesamtjahr 2008 sehe das Management der Nationale Suisse eine erfreuliche Perspektive für ein gutes Ergebnis. Ausdrücklich werde wegen des schwierigen Marktumfeldes aber auf die kommenden Herausforderungen hingewiesen.

Die gesamten Bruttoprämien seien auf CHF 1.007 Mio. deutlich zurückgegangen (VontE: CHF 1.040 Mio., Vorjahr CHF 1.156 Mio.). In Nichtleben sei die Prämie wegen des Verkaufs der französischen Tochter um 11,7% gesunken (bereinigt um Sondereinflüsse +0,2%), und in Leben sei die Prämie wegen eines Einmaleffektes um 15,2% zurückgegangen (bereinigt um Sondereinflüsse +7%).

Im Segment Nichtleben sei das versicherungstechnische Ergebnis auf CHF 61,4 Mio. sehr deutlich angestiegen (Vorjahr CHF 32,5 Mio.; VontE: CHF 43 Mio.). Die Combined-Ratio betrage 97,8% und sei damit gegenüber dem Vorjahreswert (102,2% wegen Belastungen aus dem verkauften Frankreich-Geschäft) stark verbessert.

In der Lebensversicherung habe ein versicherungstechnisches Ergebnis in Höhe von CHF 10,7 Mio. erzielt werden können (Vorjahr CHF 17,1 Mio.; VontE: CHF 18 Mio.). Der Rückgang resultiere wesentlich aus dem schwierigen Kapitalmarktumfeld.

Das Anlageergebnis der Nationale Suisse sei insgesamt zurückgegangen. Die annualisierte Kapitalanlagenrendite betrage 4,5% (Vorjahr 5,6% inklusive positiver Sondereffekte).

Das Eigenkapital inklusive Minderheitenanteile betrage CHF 566 Mio. Die Schätzung der Analysten habe mit CHF 531 Mio. etwas pessimistischer gelegen.

Mit den vorgelegten Zahlen habe die Nationale Suisse die Erwartungen deutlich übertroffen. Nichtleben liefere sehr überzeugende Zahlen und die Kapitalanlagenrendite sei trotz Rückgangs erfreulich. Der Prämienrückgang falle etwas stärker als erwartet aus. Die Ganzjahresschätzung der Analysten in Höhe von CHF 98,9 Mio. bleibe unverändert und sei gut erreichbar. Damit würden sie auf der vorsichtigen Seite bleiben.

Das Rating "buy" und das Kursziel von CHF 1.000 für die Nationale Suisse-Aktie werden bestätigt, so die Analysten von Vontobel Research. (Analyse vom 16.09.2008) (16.09.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.