Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Hauck & Aufhäuser, Sven Madsen, bestätigt die Tesco-Aktie (ISIN GB0008847096/ WKN 852647) auf der H&A-Research-Aktien-Select-Liste mit einem 12-Monats-Kursziel von 470 GBp.

Insgesamt sei der Umsatz in den 13 Wochen bis zum 24. Mai 2008 (1. Quartal des Gj. 2008/9) um 13,7% gestiegen. Im Hauptabsatzmarkt UK habe das Unternehmen ein Umsatzwachstum von 9,4% verzeichnet. Der Zuwachs von 3,5% auf vergleichbarer Fläche und ohne Mineralölumsätze liege dabei im Rahmen der Unternehmensplanungen. Die Unternehmensführung bezeichne die Umsatzentwicklung im Nahrungsmittelbereich als gut und spreche von einem sich verlangsamenden Wachstum im Non-Food-Segment.

Im internationalen Geschäft, welches mittlerweile für 50% des Unternehmenswachstums verantwortlich sei, sei der Umsatz um knapp 27% bzw. 14% vor Währungseffekten gestiegen. Es sei betont worden, dass im 1. Quartal lediglich zwei SB-Warenhäuser eröffnet worden seien, für das Gesamtgeschäftsjahr allerdings über 50 Filialen hinzu-kommen sollten. Das heiße, der Wachstumsschub durch Neueröffnungen stehe in diesem Jahr noch bevor.

Für das 1. Quartal gebe das Unternehmen im Rahmen des veröffentlichten Trading Updates nur Umsatzzahlen bekannt. Über die Entwicklung der Profitabilität gebe es erst Ende September im Rahmen des Halbjahresberichts Informationen.

Das Vorhaben, Immobilien im Wert von mehr als 5 Mrd. GBP zu veräußern, verlaufe nach Plan. So seien erst Ende August 13 Immobilien im Wert von 600 Mio. GBP veräußert worden (Sale-and-Lease-Back-Transaktion). Die zufließenden Mittel würden für Dividenden und Aktienrückkäufe verwendet.

Aufgrund der vorhandenen Wachstumsperspektiven, der profitabler werdenden Auslandsaktivitäten, der sinkenden Zahl ausstehender Aktien und einer rückläufigen Steuerquote würden die Analysten auch für die nächsten Jahre mit einem prozentual knapp zweistelligen Gewinnwachstum (je Aktie) rechnen. Dabei würden sie konservativ vorgehen und keinerlei Margenzuwachs unterstellen, so dass ihre Gewinnschätzungen für das laufende und kommende Geschäftsjahr unter den Konsensschätzungen des Marktes lägen.

Da Tesco im UK-Food-Geschäft kein Discounter-Image habe, sei es aus Sicht der Analysten nicht verwunderlich, dass Tesco beim derzeitigen schlechten Konsumumfeld nicht in der Lage sei, seine Marktposition im Food-Geschäft auszubauen. Obwohl Discounter aktuell sicherlich Marktanteile in diesem schwierigen Umfeld gewinnen dürften, würden sie damit rechnen, dass die Auswirkungen auf Tesco als erfolgreichster traditioneller Lebensmitteleinzelhändler überschaubar bleiben würden. Allerdings gelte es die Marktanteilsentwicklung der Discounter und deren Einfluss auf Tesco in den nächsten Monaten genau zu beobachten.

Tesco notiere gemessen am KGV 2009 auf Höhe des Durchschnitts der Vergleichsgruppe und besitze einen Bewertungsabschlag gegenüber den beiden britischen Lebensmitteleinzelhändlern Morrison und Sainsbury. Die Analysten würden einen Bewertungsaufschlag gegenüber der Vergleichsgruppe von 20% und damit ein KGV (Kalenderjahr 2009) von 15,8 als gerechtfertigt erachten.

Die Analysten von Hauck & Aufhäuser bestätigen die Tesco-Aktie auf der H&A-Research-Aktien-Select-Liste mit einem 12-Monats-Kursziel von 470 GBp (bisher 520 GBp). (Analyse vom 02.09.2008) (02.09.2008/ac/a/a)