Zürich (aktiencheck.de AG) - Viktor Dammann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Bâloise (ISIN CH0012410517/ WKN 853020) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Bâloise habe im 1. Halbjahr 2008 Kapitalverluste aus Realisierungen und Impairments von CHF 625 Mio. (CHF 209 Mio. aus den Versicherungsaktivitäten ohne anteilgebundenes Geschäft) zu verkraften gehabt. Im 1. Halbjahr 2007 sei dieser Saldo mit CHF 531 Mio. positiv gewesen (ohne anteilgebundenes Geschäft CHF +405 Mio.). Zugleich seien die dem Aktionär zurechenbaren nicht realisierten Kapitalgewinne, welche am 01.01.08 CHF 451 Mio. ausgemacht hätten, vollständig weggeschmolzen und mit CHF -290 Mio. negativ geworden. Damit hätten sich die Aussichten für das 2. Halbjahr 2008 und 2009 verschlechtert. Die Analysten hätten deshalb die Gewinnschätzung für 2008 von CHF 13,70 pro Aktie auf CHF 11,48 (-16%), und für 2009 von CHF 15,53 auf CHF 13,93 (-10%) zurückgenommen.

Das Ausmaß der Kapitalverluste und Impairments sowie die Entstehung von nicht realisierten Kapitalverlusten (aus der komfortablen Position am Jahresanfang) hätten die Analysten überrascht. Gemäß den Angaben der Gesellschaft sei das Anlage-Portfolio per Semesterende durch Absicherungsinstrumente so geschützt worden, dass sich weitere Markterosionen - zumindest innerhalb gewisser Bandreiten - sogar positiv auswirken würden.

Seit Juni seien zudem die Obligationenpreise, welche im 1. Halbjahr 2008 auch zu der Verschlechterung der Position "Nicht realisierte Gewinne" beigetragen hätten, wieder gestiegen. Die Ausgangslage für die Realisierung von Kapitalgewinnen habe sich aber auf mittlere Frist klar verschlechtert. Dem hätten die Analysten mit der Reduktion der Gewinnschätzung Rechnung getragen.

Wegen der Gewinnreduktion würden die Analysten auch ihr Kursziel von CHF 127 auf CHF 115 zurücknehmen. Bâloise verfüge aber weiterhin über eine gute Bilanzqualität (Solvabilität von 224%) und sei operativ gut in Form.

Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die Bâloise-Aktie bleibt unverändert "kaufen". (Analyse vom 01.09.2008) (01.09.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.