Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von Jungheinrich (ISIN DE0006219934/ WKN 621993, VZ) unverändert mit "kaufen".

Am 14.08. habe die Gesellschaft die Zahlen zum zweiten Quartal des laufenden Geschäftsjahres vorgelegt. Erwartungsgemäß sei das Wachstum im zweiten Quartal mit +9,7% sehr hoch ausgefallen. Treiber hierfür seien das Miet- und Gebrauchtgerätegeschäft mit +13% sowie das Neugeschäft mit einem Zuwachs von knapp 10% gewesen. Die Auftragseingänge seien im zweiten Quartal um 6,0% gestiegen, womit die Wachstumsrate unter der des ersten Quartals gelegen habe (+9,3%).

Die Marge in Q2 sei auch erwartungsgemäß höher als in Q1 ausgefallen, da das Auftaktquartal traditionell das margenschwächste Quartal sei. Allerdings habe sich das EBIT im Vergleich zum Vorjahreszeitraum trotz eines höheren Umsatzes um 5,8% reduziert. D.h. die Marge sei in Q2 deutlich rückläufig gewesen (6,2% vs. 7,2%). Hier hätten sich die gestiegenen Rohstoffkosten und der wettbewerbsbedingte Preisdruck im Neugeschäft, vor allem mit Kion und Toyota, belastend ausgewirkt. Eine höhere Auslastung der Werke und ein verbesserter Produktmix hätten nur teilweise entlastend gewirkt.

Des Weiteren sei das EBIT durch außerordentliche Aufwendungen im Zusammenhang mit der Brachenmesse CeMAT sowie erhöhte Entwicklungskosten (in Summe 2 Mio. EUR) beeinflusst gewesen. Bereinigt hätte die Marge ansonsten zumindest bei 6,6% gelegen. Da die Steuerquote in Q2 mit 32,4% außerordentlich niedrig gewesen sei, habe sich der Konzernjahresüberschuss trotz der Belastungen verbessert.

Die Jungheinrich AG habe ihre Schätzungen zum Gesamtmarkt 2008 für Flurförderzeuge reduziert. Statt eines Anstiegs des weltweiten Marktvolumens von bisher +5% erwarte die Gesellschaft nun nur noch ein Plus von 3%. Die Prognose zum Umsatz sehe dagegen unverändert eine Steigerung auf über 2,1 Mrd. EUR vor. Es sei stets erklärt worden, dass das Margenniveau aus 2007 nur schwer zu wiederholen sei. Konkretisiert worden sei die Aussage dahingehend, dass mit einem leichten Rückgang der operativen Ergebnisse gerechnet werden müsse. Davon waren die Analysten vom Bankhaus Lampe bereits im Vorfeld ausgegangen.

Aufgrund der weiter eingetrübten Marktaussichten in dieser Branche hätten die Analysten ihre Schätzungen für 2009 nach unten korrigiert. Trotzdem lägen die Multiples, die sie in einen Peer-Group-Vergleich mit einbezogen hätten, zum Teil deutlich unter denen der Vergleichsunternehmen. Auch unter Berücksichtigung eines Abschlages aufgrund der Aktionärsstruktur bzw. der fehlenden Stimmrechte der börsennotierten Vorzugsaktien würden die Analysten noch zu einem fairen Wert der Aktie von 24 EUR gelangen.

Ihre Anlageempfehlung "kaufen" für die Aktie von Jungheinrich bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe somit. Das Kursziel sei von 30,75 EUR auf 24,00 EUR gesenkt worden. (Analyse vom 29.08.2008) (29.08.2008/ac/a/nw)