Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Hermès (ISIN FR0000052292/ WKN 886670) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "reduce".

Hermès habe Ende Juli die Umsatzzahlen für das 1. Halbjahr 2008 publiziert, wobei das organische Wachstum mit +13,4% leicht besser als erwartet ausgefallen sei (VT E +12%). Der operative Gewinn habe im 1. Halbjahr 2008 um +14% auf EUR 204 Mio. gesteigert werden können, womit die EBIT-Marge um +30 Bp auf 25,1% ausgeweitet worden sei. Die liege über der Erwartung der Analysten einer stabilen EBIT-Marge, sei aber aufgrund des ebenfalls stärker als erwarteten organischen Wachstums nicht überraschend. Der Reingewinn habe mit EUR 135 Mio., +5,3% in-line mit der Erwartung der Analysten gelegen.

Im 1. Halbjahr 2008 seien EUR 90 Mio. in die Expansion des Retailnetzwerks investiert und sechs neue Shops (davon vier in Asien) eröffnet sowie fünf Shops renoviert oder vergrößert worden. Die Expansion vor allem in Asien werde auch im 2. Halbjahr 2008 fortgesetzt, was die Analysten als positiv erachten würden, sei doch Hermès bisher in Asien stark auf Japan (Umsatzanteil 24%) fokussiert.

Zu den weiteren Aktivitäten im 1. Halbjahr 2008 zähle die Erhöhung der Beteiligung an der Jean-Paul Gaultier-Gruppe von 35% auf 45%, sowie die Gründung eines Joint-Ventures mit Wally im Yachting-Bereich. Über die strategische Bedeutung der Beteiligung an Jean-Paul Gaultier seien keine Aussagen gemacht worden, die Analysten würden dies jedoch als interessant erachten.

Hermès habe im 1. Halbjahr 2008 zwar mit einem guten Resultat sowohl beim organischen Wachstum (+13,4%) als auch auf EBIT-Stufe (+30 Bp) aufwarten können, die Bewertung von P/E 09E von 31,1x würden die Analysten jedoch im Vergleich mit der Peer-Gruppe (14,9x) als deutlich zu hoch erachten, insbesondere im Hinblick auf die stärkeren organischen Wachstumsraten und das größere Margenpotenzial bei den Vergleichsgesellschaften Richemont (P/E 09E 11,4x - "buy") und Swatch Group (11,4x - "buy").

Ihre FY08E-Schätzungen werden die Analysten von Vontobel Research leicht nach oben adjustieren, bestätigen aber ihre "reduce"-Einstufung mit einem Kursziel von EUR 65 für die Hermès-Aktie. (Analyse vom 29.08.2008) (29.08.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.