Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Demag Cranes (ISIN DE000DCAG010/ WKN DCAG01) nach wie vor mit "kaufen" ein.

Die Demag Cranes AG habe zuletzt die Zahlen zum dritten Quartal des laufenden Geschäftsjahres veröffentlicht. Diese seien sehr gut ausgefallen, so dass die Erwartungen de Analysten übertroffen worden seien und die Gesellschaft zudem ihre Guidance zum zweiten Mal für 2007/2008 erhöht habe.

Die Umsätze hätten in Q3 mit 308,2 Mio. EUR (+11,6%) auf dem von den Analysten erwarteten Niveau gelegen. Den stärksten Zuwachs habe es im als zyklisch angesehenen Segment Industriekrane mit +21,2% gegeben. Im Segment Hafentechnologie seien die Umsätze um 3,4%, im Segment Services um 4,9% gestiegen. Beim bereinigten EBIT, welches im Konzern bei 38,7 Mio. EUR gelegen habe (+82,5%), habe die Gesellschaft die Schätzungen der Analysten in allen drei Segmenten übertroffen, da die Margen sich durchweg noch besser entwickelt hätten als von den Analysten erwartet.

Trotz steigender Belastungen auf der Rohstoffkostenseite habe die Bruttomarge zum dritten Quartal mit 29,6% deutlich über der aus dem Vorjahreszeitraum gelegen (27,6%). Allerdings sei die Quote in Q3 2007/08 auch durch die Probleme bei den Hafenmobilkranen recht niedrig gewesen. Die verbesserte Bruttomarge zeige nach Erachten der Analysten allerdings auch, dass es gelinge, steigende Rohstoffkosten weiterzugeben.

Auch der Auftragseingang in Q3 habe sich gut entwickelt. Er sei um 17,3% auf 346,5 Mio. EUR gestiegen. Damit habe die Book-to-Bill-Ratio in diesem Zeitraum bei 1,12 gelegen. Auch hier habe das Segment Industriekrane mit +23,7% am besten abgeschnitten. Der Auftragsbestand habe nach neun Monaten bei 532,2 Mio. EUR gelegen und stelle damit eine solide Grundlage für gute kommende Quartale dar.

Der Free-Cash-Flow habe nach neun Monaten bei 93,4 Mio. EUR gelegen, nachdem hier im entsprechenden Zeitraum des vergangenen Geschäftsjahres lediglich ein Niveau von 0,6 Mio. EUR habe erzielt werden können. Treiber für die Verbesserung seien die Verdoppelung des Vorsteuerergebnisses sowie ein Anstieg der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, nachdem hier im Vorjahreszeitraum hohe Mittelabflüsse belastend gewirkt hätten.

Aufgrund der guten Zahlen in Q3 erwarte Demag Cranes, die zuletzt genannte Prognose zum bereinigten EBIT von 125 Mio. EUR zu übertreffen. Nun werde eine EBIT-Rendite von rund 11% als Ziel ausgegeben. Bei einem prognostizierten Umsatz von 1,2 Mrd. EUR entspreche dies, wie von den Analysten bisher geschätzt, 132 Mio. EUR. Aufgrund der gewählten Formulierung dieser Guidance und der bisher guten Performance in 2007/08 sollte die Gesellschaft dieses Ziel aber noch mal übertreffen. Die Analysten würden nunmehr mit 143,0 Mio. EUR rechnen.

Die Entwicklung im Segment Hafentechnologie sei eng mit der der Häfen und den weltweiten Transportströmen verbunden. Es gebe Studien, die ein Wachstum der Weltbevölkerung von aktuell 6 Mrd. auf 10 Mrd. erwarten würden. Zusammen mit steigendem Wohlstand sorge dies für eine weitere Zunahme der globalen Handelsströme. Untersuchungen seien zu dem Ergebnis gekommen, dass die Anzahl der transportierten Waren von aktuell ca. 3 Mrd. Tonnen auf ca. 5 Mrd. Tonnen in 2015 steigen werde.

Um diese zu bewältigen, müssten die Kapazitäten erhöht bzw. die Infrastruktur der Häfen verbessert werden. Möglich werde dies unter anderem durch den Ausbau der Hafenflächen bzw. Verlängerung der Kaimauern und/oder durch eine Erhöhung der Kapazität der vorhandenen Flächen. Zusammen mit immer größeren Schiffen würden sich insgesamt neue Herausforderungen bei der Be- und Entladung ergeben, vor allem auch vor dem Hintergrund, die Liegezeiten der Schiffe möglichst kurz zu halten.

Das Produktportfolio von Demag Cranes biete hier interessante Lösungen. Es reiche von Hafenmobilkranen zum Umschlag von Gütern aller Art bis hin zu Automatisierungslösungen für Containertransport und Containerlagerung mit vollautomatischen Containertransportfahrzeugen und vollautomatischen Stapelkranen, einschließlich der zugehörigen Navigations- und Kontrollsoftware.

Das Segment Industriekrane sei nach Erachten der Analysten deutlich abhängiger von der konjunkturellen Entwicklung, denn hier würden sich Investitionszurückhaltungen deutlicher bemerkbar machen. Allerdings hätten hier zuletzt die höchsten Steigerungsraten im Auftragseingang verzeichnet werden können. Wachstumsmärkte seien vor allem die Länder, in denen der Wohlstand steige und damit auch der Verbrauch von Konsumgütern, die entsprechend bewegt werden müssten. Es sei denkbar, dass die Gesellschaft auch über Zukäufe weiter wachsen werde, wobei es schwer sein dürfte, Zielobjekte zu finden, die die hohen Margenanforderungen erfüllen würden.

Zur Bewertung der Aktie des Unternehmens hätten die Analysten sowohl ein DCF-Modell als auch einen Peer-Group-Vergleich herangezogen. Das DCF-Modell liefere ihnen dabei einen fairen Wert von ca. 50 EUR, der Peer-Group-Vergleich einen von 34 EUR. Das unveränderte Kursziel von 42 EUR leite sich aus dem Mittelwert beider Bewertungsmethoden ab.

Aufgrund des Kurspotenzials von ca. 17% stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Demag Cranes-Aktie unverändert mit der Anlageempfehlung "kaufen" ein. (Studie "MDAX-Guide Herbst 2008" vom 27.08.2008) (28.08.2008/ac/a/d)