Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von AC Research, Henning Wagener, empfiehlt weiterhin, die Aktien der Deutschen EuroShop (ISIN DE0007480204/ WKN 748020) zu akkumulieren.

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2008 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 21% auf 55,2 Millionen Euro steigern können. Die Umsatzerlöse der Bestandsprojekte hätten sich dabei um 2% erhöht. Beim EBIT sei ein Zuwachs um 22% auf 46 Millionen Euro verzeichnet worden. Das Finanzergebnis habe sich um 4,4 Millionen Euro auf -24,1 Millionen Euro verschlechtert. Beim Bewertungsergebnis sei aber wegen unrealisierten Währungseffekten der Objektgesellschaften in Polen und Ungarn ein Anstieg um 4,2 Millionen Euro auf 4,4 Millionen Euro verzeichnet worden. Der Vorsteuergewinn habe sich um 45% auf 26,3 Millionen Euro erhöht. Der Konzerngewinn habe schließlich mit 21,6 Millionen Euro oder 0,63 Euro je Aktie um 60% über dem entsprechenden Vorjahresniveau gelegen.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei habe der Konzern deutlich von den neuen Galerien in Danzig und Hameln profitiert. Diese seien im Oktober und März eröffnet worden. Das schwächere Finanzergebnis sei auf Zinsaufwendungen für die neuen Galerien und höhere Ergebnisanteile für die Minderheitsgesellschafter zurückzuführen gewesen.

Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung weiterhin mit Umsatzerlösen zwischen 110 und 113 Millionen Euro, einem EBIT zwischen 90 und 92 Millionen Euro und einem Vorsteuergewinn ohne Bewertungsergebnis in einer Bandbreite von 43 bis 45 Millionen Euro. Auf Basis der Halbjahreszahlen würden die Planvorgaben insgesamt gut erreichbar erscheinen. Dabei sei zu berücksichtigen, dass die Eröffnung der Stadtgalerie in Passau voraussichtlich planmäßig im September erfolgen werde. Dabei seien sämtliche Ladenflächen bereits an renommierte Einzelhandelsunternehmen vermietet.

Beim gestrigen Schlusskurs von 23,05 Euro erscheine das Unternehmen mit einem Abschlag von gut 14% auf den Ende 2007 erreichten Net Asset Value bewertet. Gleichzeitig rechne man bei der Neubewertung des Portfolios am Jahresende mit keinen Abschreibungen. Zudem rechne man mit Zuschreibungen durch die erstmalige Bewertung des Centers in Hameln. Damit erscheine die Aktie auf dem aktuellen Kursniveau günstig bewertet. Auf der anderen Seite werde das Sentiment für Immobilienaktien in den kommenden Monaten wahrscheinlich schlecht bleiben.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Deutschen EuroShop zu akkumulieren. (Analyse vom 28.08.2008) (28.08.2008/ac/a/d)