Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft im Rahmen einer Ersteinschätzung die Aktie der Partners Group (ISIN CH0024608827/ WKN A0JJY6) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Die Analysten würden heute ihre Berichterstattung über Partners Group beginnen, einen der größten alternativen Vermögensverwalter der Welt. Mit über 80 verschiedenen Produkten habe Partners Group eine breite Palette von Anlagemöglichkeiten in den Kategorien Private Equity, Private Debt, Immobilien und Hedgefonds anzubieten. Das gut diversifizierte Geschäftsmodell, die starke Positionierung in Europa und Asien, die soliden Margen sowie die über einen langen Zeitraum stabile Entwicklung bei den verwalteten Vermögenswerten würden das Unternehmen in den Augen der Analysten zu einer attraktiven Anlagemöglichkeit machen.

Das Unternehmen habe 2007 einen Rekord-Reingewinn von CHF 255 Mio. (+65,4%) erzielt. Zwischen 2004 und 2007 sei der Reingewinn kräftig mit einem CAGR von 84,2% für den Dreijahreszeitraum gestiegen. Die Steigerung des Reingewinns sei in hohem Masse durch das Wachstum der verwalteten Vermögen bedingt, wo das Dreijahres-CAGR von 2004 bis 2007 bei 48,2% liege. Im ersten Halbjahr 2008 hätte die Partners Group CHF 25,4 Mrd. an verwalteten Vermögen (2007: CHF 24,4 Mrd.) gehabt, die überwiegend in der Anlageklasse Private Equity investiert gewesen seien (75%).

Dank eines strikten Kosten-Managements habe das Kosten-Ertrags-Verhältnis 2007 bei 25,5% gelegen Die Partners Group erwarte für 2008 verwaltete Vermögen in Höhe von CHF 28 bis 29 Mrd. (CHF 1 Mrd. in Immobilien) und CHF 50 Mrd. für 2012. Langfristige Ziele seien eine Aufwandsrentabilität von 30%, eine EBITDA-Marge von 70% und eine Nettomarge von 130 bis 140 BP (davon 115 BP auf Basis wiederkehrender Gebühren). Das Unternehmen plane für 2008 50 bis 80 Neueinstellungen (2007: 273).

Aufgrund der Kreditkrise, die die Märkte der Partners Group negativ beeinflusst habe, würden die Analysten für 2008 von einer Wachstumsabschwächung ausgehen. Für das erste Halbjahr 2008 rechne man mit einem bereinigten Reingewinn von CHF 114 Mio. (+6,5%) und einer Nettomarge von 130 BP. Für das Geschäftsjahr 2008 rechne man mit einem bereinigten Reingewinn von CHF 236 Mio. (+4,0%, Konsens: CHF 240 Mio.) und verwalteten Vermögen im Umfang von CHF 28,0 Mrd. (+14,8%, Konsens: CHF 28,8 Mrd.).

Partners Group stelle eine attraktive Anlagemöglichkeit im schnell wachsenden Segment der alternativen Anlagen dar. Besonders würden den Analysten bei diesem Unternehmen das gut diversifizierte Geschäftsmodell, die soliden Margen, die hohe Prognosesicherheit sowie die stabile langfristige Entwicklung bei den verwalteten Vermögen gefallen. Ebenfalls viel versprechend erscheine ihnen zudem die starke Positionierung des Unternehmens im asiatischen Wachstumsmarkt. Der Titel notiere derzeit bei einem P/E 09E von 12,0 und liege damit über dem Durchschnitt einer Vergleichsgruppe der Analysten.

Ausgehend von einem anvisierten P/E 09E von 15,0 (inklusive Aufschlag aufgrund der oben genannten Gründe) nehmen die Analysten von Vontobel Research die Aktie der Partners Group mit einem Kursziel von CHF 179 und einem "buy"-Rating in ihre Berichterstattung auf. (Analyse vom 27.08.2008) (27.08.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.