Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die euromicron-Aktie (ISIN DE0005660005/ WKN 566000) weiterhin mit "kaufen" ein.

euromicron habe die Übernahme der NEEF IT Solutions AG, mit Sitz in Karlsruhe, bekannt gegeben. Im Rahmen eines Asset Deals übernehme euromicron 42 Mitarbeiter im passiven Netzwerkbereich IT-Infrastruktur und -Sicherheit. Unter der Muttergesellschaft BAVARIA Industriekapital habe NEEF in den vergangenen Jahren eine Restrukturierung vorgenommen. Mit den übernommenen Mitarbeitern dürfte NEEF Erlöse in Höhe von rund EUR 8-10 Mio. erzielen. Vor dem Hintergrund der Asset-Deal-Struktur sollte der übernommene Teil frei von jeglichen Risiken sein und profitabel arbeiten.

Wesentliche Anforderungen von euromicron an übernommene Unternehmen seien kurzfristig realisierbare positive Ergebnisbeiträge. Nachdem NEEF insgesamt rein operativ mindestens bis 2006 nicht profitabel gewesen sei, sollte euromicron einen günstigen Kaufpreis erzielt haben. Vorstellbar sei eine Größenordnung von 0,1x Umsatz. Mit der Konsolidierung ab Ende August würden nur geringe Beiträge für 2008 antizipiert. Nicht berücksichtigt worden seien positive Effekte aus einem potenziell entstehenden Bad Will, die sich entsprechend in der GuV niederschlagen würden.

Bis zum Jahresende dürfte die Realisierung von weiteren Übernahmen folgen. Nachdem euromicron innerhalb Deutschlands mittlerweile überregional gut präsent sei, dürfte ein Schwerpunkt hierbei auf ausländischen Märkten liegen. Operativ würde im Oktober das ergebnisstärkste Quartal beginnen. Abrechnungsbedingt werde der Großteil des Ergebnisses erst in Q4 realisiert. Dies dürfte auch im laufenden Jahr der Fall sein.

Das Kursziel laute auf Basis eines DCF-Modells unverändert EUR 26,50. Ein KGV von rund 6,7 für das laufende Jahr signalisiere ebenfalls ein geringes Bewertungsniveau. Die Dividendenrendite liege bei knapp 7%.

Das Rating der Analysten von SES Research für die euromicron-Aktie lautet weiterhin "kaufen". (Analyse vom 26.08.2008) (26.08.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.