Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research senkt sein Rating für die Aktien von MLP (ISIN DE0006569908/ WKN 656990) von zuvor "halten" auf jetzt "reduzieren".

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene zweite Quartal 2008 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode einen Umsatzrückgang um 4% auf 114,6 Millionen Euro hinnehmen müssen. Die Provisionserlöse hätten sich dabei um 6% auf 105,1 Millionen Euro verringert. Insgesamt seien die Gesamterlöse aber leicht um 1% auf 129,1 Millionen Euro gesteigert worden. Das EBIT habe sich auf 9,5 Millionen Euro rund halbiert. Der Vorsteuergewinn sei um 52% auf 8,7 Millionen Euro gesunken. Der Nachsteuergewinn habe mit 7,5 Millionen Euro oder 0,07 Euro je Aktie um 36% unter dem entsprechenden Vorjahresniveau gelegen.

Die vorgelegten Zahlen seien erwartungsgemäß verhalten ausgefallen. Die Gesellschaft leide neben erhöhten regulatorischen Anforderungen auch unter zahlreichen Unsicherheitsfaktoren wie der anhaltenden Finanzkrise und der gestiegenen Inflation. Hierdurch sei bei den Anlegern eine deutliche Zurückhaltung ausgelöst worden. Deutlich negativ werte man auch die Entwicklung der Beraterzahl. So habe sich die Anzahl der Berater im ersten Halbjahr 2008 um 3% auf 2.534 verringert

Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Anstieg der Gesamterlöse. Gleichzeitig solle die EBIT-Marge nicht unter das 2006 erreichte Niveau von rund 16% sinken. Im ersten Halbjahr 2008 habe der Konzern bei einem Anstieg der Gesamterlöse um 5% auf von 287,3 Millionen Euro ein EBIT in Höhe von 32,7 Millionen Euro erwirtschaftet. Auf dieser Basis würden die Planvorgaben für das Gesamtjahr 2008 ambitioniert, aber erreichbar erscheinen. Dabei gehe man davon aus, dass das vierte Quartal im Vorfeld der anstehenden Einführung der Abgeltungssteuer stark ausfallen werde.

Zuletzt habe Swiss Life 26,75% an MLP von Carsten Maschmeyer erworben. MLP lehne eine weitere Anteilserhöhung ab. Als Abwehrmaßnahme habe MLP eine Kapitalerhöhung beschlossen, die von den Versicherern Allianz und Uberior Ena gezeichnet worden sei. Dabei sei die Anzahl der MLP-Stammaktien um knapp 10% erhöht worden. Hierdurch sinke der Anteil von Swiss Life wieder auf unter 25%. Auf diese Weise solle die Unabhängigkeit von MLP gesichert werden. Insgesamt würden sich nun rund 42% der Geschäftsanteile an MLP bei Investoren befinden, die das Geschäftsmodell dauerhaft erhalten wollten. Insofern sei eine Übernahme von MLP durch Swiss Life nun erschwert worden.

Beim gestrigen Schlusskurs von 13,35 Euro erscheine das Unternehmen vor dem Hintergrund des schwierigen Marktumfeldes bereits relativ ambitioniert bewertet. Mit der Kapitalerhöhung sei eine schnelle Übernahme von MLP durch Swiss Life wieder unwahrscheinlicher geworden. Gleichzeitig führe die Kapitalerhöhung zu einer Verwässerung zukünftiger Gewinne. Insgesamt sehe man auf dem aktuellen Bewertungsniveau bei einem Investment in die Aktie ein leicht negatives Chance-Risiko-Verhältnis.

Die Analysten von AC Research senken ihr Rating für die Aktien von MLP von zuvor "halten" auf jetzt "reduzieren". (Analyse vom 22.08.2008) (22.08.2008/ac/a/d)