Zürich (aktiencheck.de AG) - Markus Metzger, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Intercell (ISIN AT0000612601/ WKN A0D8HW) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Nach der gestrigen Veröffentlichung der Ergebnisse für das 2. Quartal 2008 hätten die Analysten aufgrund der zu ehrgeizigen JEV-Umsatzprognosen 2008 ihre Schätzungen nach unten korrigiert. Ihre künftigen Annahmen würden unverändert bleiben. Sie würden an ihrem "hold"-Rating und am Kursziel von EUR 26,6 festhalten.

Die wichtigste Neuigkeit der gestrigen Telefonkonferenz sei sicherlich der erfolgreiche Abschluss der Pre-Approval-Inspection der FDA in den Produktionsanlagen für den JEV-Impfstoff in Schottland gewesen. Dieser sei die Zulassungsvoraussetzung und ein wichtiger Meilenstein auf dem Weg für die Einführung des Produktes auf dem Militärmarkt im 4. Quartal 2008.

Aus ihren Prognosen hätten die Analysten schließlich alle Umsätze herausgenommen, die sie noch aus der Vermarktung von JEV auf dem Reisemarkt durch die Partner von Intercell im Jahr 2008 erwartet hätten. Die Produkteinführung werde auf diesem Markt erst im 1. Quartal 2009 erfolgen, womit nach Erachten der Analysten am Markt auch weitgehend gerechnet worden sei. Ihre Schätzung für den Gewinn je Aktie für 2008E reduziere sich damit auf EUR 0,27 (von EUR 0,65), während die Schätzungen für die kommenden Jahre praktisch unverändert bleiben würden.

Die Telefonkonferenz habe keine zusätzlichen Informationen zum Stand der übrigen klinischen Projekte gebracht, es sei lediglich eine Sechs-Monats-Katamnese zur Virenlast bei der therapeutischen Impfung von behandlungsnaiven Hepatitis-C-Patienten mit dem (monotherapeutisch eingesetzten) Peptid-Impfstoff IC41 im 3. Quartal 2008 präsentiert worden. Alle sonstigen Projekte würden nach Plan verlaufen.

Die voraussichtliche Lancierung des JEV-Impfstoffs für den US-Militärmarkt 2008 und für den Reisemarkt im 1. Quartal 2009 stärke das Vertrauen in die Entwicklungskompetenzen von ICLL und verheiße Gutes für andere interne Projekte. Aus einer Sensitivitätsanalyse gehe hervor, dass der Markt bereits eine positive Aufnahme des Produktes und/oder wichtige bevorstehende Meilensteine berücksichtige und das Aufwärtspotenzial daher kurzfristig beschränkt sei. Angesichts der Substanz und der Finanzposition des Unternehmens würden die langfristigen Prognosen intakt bleiben.

Das Kursziel von EUR 26,6 und das "hold"-Rating der Analysten von Vontobel Research für die Intercell-Aktie bleiben unverändert. (Analyse vom 19.08.2008) (19.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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