Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die euromicron-Aktie (ISIN DE0005660005/ WKN 566000) weiterhin mit "kaufen" ein.

Während die Erlöse wie erwartet hätten gesteigert werden können, bleibe die von euromicron für das zweite Quartal berichtete EBIT-Größe hinter den Erwartungen zurück. Zu berücksichtigen sei allerdings, dass die ersten beiden Quartale in der Regel noch geringe absolute Ergebnisgrößen mit niedrigen EBIT-Margen aufweisen würden. Erhöhte Aufwandspositionen könnten so leicht zu einer stärkeren Abweichung führen. Ursächlich sei im Wesentlichen ein erhöhter Personalaufwand. Dies gleiche sich in den kommenden beiden Quartalen aus.

Die Umsatzsteigerung von mehr als 20% gegenüber dem Vorjahreszeitraum resultiere vor allem aus den in 2007 getätigten Übernahmen. Dies treibe im Wesentlichen auch das Umsatzwachstum von rund 30% im Gesamtjahr. Rein operativ profitiere euromicron von Investitionen in Netzwerkinfrastruktur, die für erhöhte Bandbreitenanforderungen notwendig seien.

Den Großteil des Ergebnisses verbuche euromicron mit der Abrechnung einer höheren Zahl an Aufträgen erst am Jahresende im vierten Quartal. Dies dürfte auch im laufenden Jahr determinierend für die Ergebnisentwicklung sein. Akquisitionen seien in den Prognosen nicht antizipiert.

Größere Akquisitionen habe euromicron in der ersten Jahreshälfte noch nicht umsetzen können. Diese dürften jedoch in den kommenden Monaten folgen. Die Buy-and-Build-Strategie sei weiterhin integraler Bestandteil der Positionierung. Euromicron erwarte Umsatzerlöse in Höhe von EUR 180 Mio., inklusive der Beiträge von Akquisitionen.

Gemeinsam mit der operativen Entwicklung sollten vor allem Mitteilungen über Akquisitionen den News-Flow determinieren. Das Kursziel laute auf Basis eines DCF-Modells unverändert EUR 26,50. Eine Dividendenrendite von mehr als 6% sollte eine positive Kursentwicklung unterstützen.

Das Rating der Analysten von SES Research für die euromicron-Aktie bleibt weiterhin "kaufen". (Analyse vom 15.08.2008) (15.08.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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