Hannover (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Nord LB, Michael Seufert, empfiehlt weiterhin, die Aktien der Aareal Bank (ISIN DE0005408116/ WKN 540811) zu halten.

Der Immobilienfinanzierer habe im zweiten Quartal 2008 mit einem Konzernergebnis vor Steuern in Höhe von 48 Millionen Euro die Markterwartungen deutlich übertreffen können. Während im Auftaktquartal 2008 noch Belastungen in Höhe von 16 Millionen Euro aus der Neubewertung des ABS-Portfolios angefallen seien, hätten im zweiten Quartal keine weiteren Wertkorrekturen vorgenommen werden müssen. Das ABS-Portfolio habe per Ende Juni ein Volumen von 616 Millionen Euro gehabt und zu mehr als 90% aus AAA eingestuften Papieren bestanden. Weniger als 50 Millionen Euro seien in Verbriefungen von US-Gewerbeimmobilien investiert gewesen. Der Konzernüberschuss nach Steuern und Anteilen Dritter sei wegen einer klar höheren Steuerquote um 26,3% auf 28 Millionen Euro gesunken. Damit habe die Markterwartung leicht übertroffen werden können.

Der Zinsüberschuss sei im zweiten Quartal auf 114 Millionen Euro gestiegen. Die Kreditrisikovorsorge habe auf 20 Millionen Euro gesenkt werden können. Der Provisionsüberschuss habe sich um eine Million Euro auf 35 Millionen Euro verringert. Das Handelsresultat habe bei -3 Millionen Euro gelegen. Das Ergebnis aus Finanzanlagen habe -8 Millionen Euro betragen. Die Verwaltungskosten seien geringfügig auf 89 Millionen Euro gesunken.

Die Gesellschaft habe mit den Zahlen für das zweite Quartal über dem Analystenkonsens gelegen. Es zeichne sich ein Ende der Belastungen aus der internationalen Finanzmarktkrise ab. Der Managementausblick für 2008 und 2010 sei erneut bestätigt worden, insbesondere das Ziel eines operativen Ergebnisses für 2008 auf Vorjahreshöhe von 159 Millionen Euro. Unsicherheit bestehe aber über das Ausmaß zukünftiger Risikovorsorgen vor dem Hintergrund angespannter Immobilienmärkte. Obwohl die Aktie auf dem aktuellen Niveau bereits günstig bewertet erscheine, würden Finanzwerte noch immer unter einer hohen Volatilität und einer großen Verunsicherung hinsichtlich der weiteren Ertragsentwicklung leiden.

Die Analysten von der Nord LB empfehlen weiterhin, die Aktien der Aareal Bank zu halten. (Analyse vom 14.08.2008) (14.08.2008/ac/a/d)