Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Tecan (ISIN CH0012100191/ WKN 922557) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "buy".

Die von Tecan für das erste Halbjahr vorgelegten Resultate seien gemischt. Auf der negativen Seite stünden ein enttäuschendes Umsatzwachstum von 0,4% in LW, dem Wachstumsraten von 5 bis 11% bei den Wettbewerbern gegenüberstünden, und ein operativer Verlust in der Sparte Sample Management. Positiv zu Buche schlagen würden dagegen das solide Plus von 5,4% in LW beim Auftragseingang und das trotz geringerer Volumina und negativen Währungseffekten gute Rentabilitätsniveau. Die Anpassung der Analystenschätzungen habe zu einer Reduktion der EPS-Prognose um -2% bis -7% für die nächsten vier Jahre geführt. Tecans starker Cashflow und die solide Bilanz würden den Titel zu einer attraktiven Anlagemöglichkeit mit ausgeprägtem Wertsteigerungspotenzial machen.

Das Umsatzwachstum habe hinter jenem der Branche zurückgelegen: Der Umsatzeinbuße von 6,4% im ersten Halbjahr hätten ein organisches Wachstum von 0,4% (Schätzung: 8,7%) und ein negativer Währungseffekt zugrunde gelegen. Das enttäuschende Wachstum sei auf einen Umsatzrückgang im Geschäftssegment Sample Management zurückzuführen. Die Konkurrenz habe für das zweite Quartal folgende Umsatzwachstumsraten in Lokalwährungen gemeldet: Beckman Coulter 11%, Becton Dickinson 7,5%, Perkin Elmer 11%, QIAGEN 11%, Thermo Fisher 8% und Applied Biosystems 4%.

Die Profitabilität sei durch Wechselkurseffekte und Sample Management beeinträchtigt worden: Die Bruttomarge habe im ersten Halbjahr 50,1% (Schätzung 51,0%) nach 50,4% im letzten Jahr betragen. Wechselkurseffekte hätten das Ergebnis um 130 BP geschmälert. Dies sei durch den Ergebnisbeitrag von 100 BP aus Produktmix, Kostensenkungsmaßnahmen und Preiserhöhungen beinahe ausgeglichen worden. Die EBIT-Marge habe sich auf 12,6% belaufen (Schätzung: 13,1%), während es in den beiden vorhergehenden Halbjahren 16,3% und 12,6% gewesen seien. Die Wechselkursentwicklung und der Verlust von CHF 4 Mio. aus dem Segment Sample Management hätten ihren Tribut gefordert.

Tecans P/E-Ratio 2009E von 11 und das EV/EBITDA von 7 würden einem Abschlag von 30% und 20 bis 40% gegenüber dem Schweizer und internationalen Sektordurchschnitt entsprechen. Die DCF-Analyse der Analysten ergebe einen Fair Value von CHF 98 je Aktie. Dank seines starken Umsatzes und der robusten Bilanz könne Tecan Bargeld an seine Aktionäre zurückführen und sei gut positioniert, um M&A-Gelegenheiten wahrzunehmen.

Die Analysten von Vontobel Research stufen die Tecan-Aktie mit "buy" ein. Das Kursziel sehe man CHF 90. (Analyse vom 14.08.2008) (14.08.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.