Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research senkt sein Rating für die Aktien von Grammer (ISIN DE0005895403/ WKN 589540) von zuvor "akkumulieren" auf jetzt "halten".

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2008 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 11,4% auf 547,8 Millionen Euro steigern können. Beim EBIT habe allerdings ein Rückgang um 2,4 Millionen Euro auf 21,9 Millionen Euro hingenommen werden müssen. Der Vorsteuergewinn habe sich um 3,1 Millionen Euro auf 17,2 Millionen Euro verringert. Nach Steuern habe der Rückgang bei 1,5 Millionen Euro auf 11,2 Millionen Euro gelegen.

Im Bereich Seating Systems habe der Konzern bei einem Umsatzanstieg um knapp 16% auf 210,4 Millionen Euro das EBIT um rund 58% auf 21,1 Millionen Euro steigern können. Die EBIT-Marge habe sich somit um 2,6 Prozentpunkte auf 10% erhöht. Dabei habe der Konzern von einer anhaltend guten Auftragslage bei den Offroad- und Lkw-Produkten sowie im Bereich Bahn und Busse profitiert. Im Bereich Automotive habe bei einem Umsatzanstieg um 10,6% auf 351,2 Millionen Euro ein EBIT-Rückgang von 11,3 Millionen Euro auf nun 3,6 Millionen Euro hingenommen werden müssen.

Die vorgelegten Zahlen hätten gewinnseitig über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Der Bereich Automotive sei erwartungsgemäß deutlich durch die laufende Restrukturierung und durch Währungseffekte belastet worden. Allerdings habe sich die Ertragslage in diesem Bereich im zweiten Quartal bereits deutlich verbessert. So habe das Bereichs-EBIT im zweiten Quartal bei 3,4 Millionen Euro gelegen. Dies verdeutliche, dass die Restrukturierungsmaßnahmen bereits greifen würden.

Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einer leichten Steigerung bei Umsatz und EBIT. Auf Basis der Halbjahreszahlen erscheine vor allem die geplante Verbesserung beim EBIT relativ ambitioniert. Hinzu komme, dass der Margendruck durch steigende Lohn- und Materialkosten zunehme. Mit einer schnellen Entspannung sei hier nicht zu rechnen. Gleichzeitig rechne man in Anbetracht der deutlichen konjunkturellen Eintrübung mit einem zunehmend schwierigen Marktumfeld im Automobilbereich.

Beim gestrigen Schlusskurs von 15,99 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 10 grundsätzlich relativ moderat bewertet. Allerdings sehe man vor dem Hintergrund eines wahrscheinlich noch schwieriger werdenden Marktumfeldes derzeit keinen wesentlichen Katalysator für steigende Notierungen in der Aktie.

Die Analysten von AC Research senken ihr Rating für die Aktien von Grammer von zuvor "akkumulieren" auf jetzt "halten". (Analyse vom 13.08.2008) (13.08.2008/ac/a/nw)