Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Bucher (ISIN CH0002432174/ WKN A0EAHZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Bucher habe gestern ein sehr gutes Halbjahresergebnis mit operativen Verbesserungen in allen fünf Sparten bekannt gegeben. Bislang habe Bucher auf seinen Industriemärkten praktisch keine Abschwächung erfahren, wenngleich in einigen Teilsegmenten (z.B. im Hydrauliksegment) erste Anzeichen für eine solche auszumachen seien.

Vor dem Hintergrund ihrer vorsichtigeren Einschätzung des Maschinenbausektors insgesamt hätten die Analysten ihre Schätzungen für den Gewinn je Aktie für 2008E bis 2010E um 6% bis 8% gesenkt. Entsprechend hätten sie auch das Kursziel von CHF 290 auf CHF 275 nach unten angepasst.

Bucher habe sich in den letzten sechs Jahren konstant entwickelt und das Familienunternehmen in eine moderne und profitable Gesellschaft umgewandelt. Nach Erachten der Analysten seien die Resultate bei der Umsatzentwicklung (praktisch Verdoppelung des Umsatzes 2008E gegenüber 2002) und den Margen (EBIT-Marge von 9,1% im 1. Halbjahr 2008 gegenüber dem 10-Jahres-Durchschnitt von 4,7%) nachhaltig. Dennoch würden sie den Spielraum für eine weitere Steigerung nunmehr für beschränkt halten.

Trotz der starken Ergebnisse würden die Analysten ihre Umsatzprognosen für 2010E (-2,2%) sowie ihre Schätzungen für die operative Marge für 2008 bis 2010E (-30 bis -40 Bp) verringern, um der rückläufigen makroökonomischen Entwicklung insbesondere in Europa und in den USA Rechnung zu tragen.

Als Industriekonzern werde Bucher in den Augen der Analysten die negativen Auswirkungen eines allfälligen Abschwungs unvermeidbar zu spüren bekommen. Da die strukturellen Impulsgeber des Unternehmens aber nach wie vor intakt seien (knapp 50% des Umsatzes würden von Landmaschinen/Lebensmittelverarbeitung stammen) und Bucher in den Schwellenmärkten zunehmend an Bedeutung gewinne, dürfte das Unternehmen eine Marktabschwächung allerdings besser verkraften als viele andere Vertreter der Maschinenindustrie.

Bucher habe vom Aufschwung seiner Märkte in den vergangenen Jahren optimal profitiert und sei nun in seinen Kernsegmenten gut aufgestellt. Allerdings habe das Unternehmen momentan bei voller Auslastung in allen Sparten seine Möglichkeiten (nahezu) optimal ausgeschöpft. Dieser Umstand sei bereits in der Bewertung berücksichtigt, denn die Aktie werde mit einem verdienten Aufschlag von 20% bis 30% gegenüber der Vergleichsgruppe im Schweizer Industriesektor gehandelt. Nach diversen Gewinnwarnungen aus dem Industriesektor seien die Analysten etwas besorgt, dass irgendwann (2009/2010) auch Bucher eine Abschwächung des Industriezyklus zu spüren bekommen könnte.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Bucher mit dem Rating "hold". (Analyse vom 08.08.2008) (08.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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