Zürich (aktiencheck.de AG) - Viktor Dammann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Swiss Life (ISIN CH0014852781/ WKN 778237) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Zinsniveaubedingte Wertschwankungen von jederzeit verkäuflichen Obligationen (available for sale) fänden ihren Niederschlag lediglich im Eigenkapital. Die Wirkung werde um den Anteil der Versicherten und den Steuereffekt vermindert. Kursverluste auf Aktien (gegenüber dem Einstandswert) von weniger als 30% würden ebenfalls ins Eigenkapital gehen, solche über 30% würden erfolgswirksam (nach Abzug des Anteils der Versicherten und des Steuereffekts) verbucht. Lägen Aktien länger als 12 Monate unter Einstand, würden auch diese Kursverluste erfolgswirksam verbucht.

Die Analysten würden vermuten, dass vor allem die 12-Monatsregel zunehmend ins Spiel komme. Sie würden deshalb glauben, dass ihre bisherigen Schätzungen zu optimistisch seien und würden diese folgt reduzieren: für 2008E von CHF 73,3 auf CHF 64,5, (-12%); für 2009E von CHF 37,1 auf CHF 31,9 (-14%).

Der Gewinn im ersten Semester 2008 werde voraussichtlich bedeutend größer als der Gewinn im 2H/2008, weil die Gewinne aus dem Verkauf der Benelux-Aktivitäten und von Banca del Gottardo größtenteils im 1H/2008 verbucht werden dürften. Die Analysten von Vontobel Research schätzen sie auf CHF 1.450 Mio. Dieser Gewinnanteil werde durch die Neueinschätzung nicht berührt. Den wiederkehrenden Gewinnteil hätten die Analysten für 2007 von CHF 886 Mio. auf CHF 654 Mio. (-26%) reduziert. Damit liege 2008E gut 15% unter dem langfristig (2008 bis 2012) angestrebten Gewinn- bzw. EPS-Wachstumspfad (12% p.a.). Das EPS für 2009E liege weiterhin über diesem Pfad.

Die Analysten von Vontobel Research reduzieren das Kursziel von CHF 300 auf CHF 290. Die Reduktion falle nicht so stark aus wie die Gewinnreduktion. Die Swiss Life-Aktie dürfte vom großen Aktienrückkaufsprogramm und der hohen versprochenen Ausschüttungsquote profitieren und sei nicht in dem als zyklisch eingestuften Nichtlebensgeschäft tätig. Zudem sei die Gesellschaft weiterhin ein Übernahmekandidat. Swiss Life werde die 1H/2008-Resultate am 28. August um 7.00 Uhr veröffentlichen, gefolgt von einem Analystenmeeting um 9.00 Uhr.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Swiss Life mit "hold". (Analyse vom 08.08.2008) (08.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.