München (aktiencheck.de AG) - Peter-Thilo Hasler, Analyst der VISCARDI AG, stuft die Aktie von ARQUES Industries (ISIN DE0005156004/ WKN 515600) weiterhin mit "buy" ein.

ARQUES übernehme 80,2% von Siemens Home and Office Communication (SHC). SHC entwickle Produkte in der Home Communication wie schnurlose Telefone, Voice-over-IP-Geräte, WIMAX-fähige Produkte, Home-Media-Produkte und Breitband-Produkte. Mit seinem Hauptprodukt Gigaset sei SHC Weltmarktführer bei DECT schnurlosen Telefonen. Siemens behalte einen 19,8%igen Anteil an SHC, für den ARQUES ein Vorkaufsrecht erhalte. Das Closing der Transaktion sei für Anfang Oktober vorgesehen.

Im vergangenen Jahr habe SHC Umsätze von 792 Mio. EUR erzielt, das EBIT habe sich auf 13 Mio. EUR belaufen. SHC beschäftige 2100 Mitarbeiter, von denen 1650 in Deutschland beheimatet seien. ARQUES habe sich vertraglich verpflichtet, die Standorte in Deutschland in den kommenden drei Jahren aufrechtzuerhalten. Auch ein deutlicher Mitarbeiterabbau sei in diesem Zeitraum nicht vorgesehen.

Nach Ansicht Haslers könne die Übernahme als typische ARQUES-Transaktion betrachtet werden: Erwerb eines Nischenanbieters von einem großen Konglomerat, das sich auf seine Kerngeschäftsfelder fokussieren wolle. Hasler schätze, dass ARQUES nur einen niedrigen einstelligen Mio. Euro-Betrag für SHC zu zahlen gehabt habe. Darüber hinaus würde Siemens sein ehemaliges Unternehmen SHC mit einer Liquiditätslinie von 50 Mio. EUR und einer Kreditlinie von weiteren 20 Mio. EUR ausstatten. Die vollständige Höhe des bargain purchase könne jedoch erst nach der purchase price allocation festgestellt werden.

Nach der Übernahme hebe Hasler seine Umsatzprognose für 2008 von 5.904 Mio. EUR auf 6.117 Mio. EUR und für 2009 von 6.468 Mio. EUR auf 7.325 Mio. EUR an. Seine EBIT-Prognose hebe Hasler für 2008 von 183,3 Mio. EUR auf 186,3 Mio. EUR an, für 2009 rechne er nun statt 204,8 Mio. EUR mit einem EBIT von 215,8 Mio. EUR.

Die Analysten der VISCARDI AG bestätigen ihr "buy"-Rating für die ARQUES Industries-Aktie und ihr 12-Montas-Kursziel von 18,50 EUR. Als Risiko zur Erreichung des Kursziels würden sie den Verlust von Mitarbeitern in Schlüsselpositionen, insbesondere von Mitarbeitern in der Turnaround-Abteilung, sehen. (Analyse vom 01.08.2008) (01.08.2008/ac/a/nw)