Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der Deutschen Postbank (ISIN DE0008001009/ WKN 800100) zu akkumulieren.

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2008 bekannt gegeben.

Demnach habe der Konzern in diesem Zeitraum den Zinsüberschuss im Vergleich zum entsprechenden Vorjahreszeitraum um 7,4% auf 1,179 Milliarden Euro steigern können. Der Provisionsüberschuss habe sich gleichzeitig um 1,9% auf 709 Millionen Euro verbessert. Die Gesamterträge hätten sich allerdings um 9,4% auf 1,876 Milliarden Euro verringert. Die bilanzbezogenen Erträge, die sich aus Zinsüberschuss, Handels- und Finanzanlageergebnis zusammensetzen würden, hätten sich um 15,1% auf 1,167 Milliarden Euro reduziert. Der Verwaltungsaufwand habe um 2,8% auf 1,382 Milliarden Euro verringert werden können. Belastungen aus der Finanzmarktkrise hätten das Ergebnis negativ beeinflusst. Allerdings hätten sich diese nach 174 Millionen Euro im ersten Quartal 2008 im abgelaufenen zweiten Quartal auf 143 Millionen Euro verringert. Der Vorsteuergewinn sei auf 337 Millionen Euro gesunken. Der Gewinn je Aktie habe sich von 1,80 Euro im ersten Halbjahr 2007 auf nun 1,43 Euro reduziert.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Positiv werte man vor allem den Zuwachs beim Zinsüberschuss. Zudem sei die Gesellschaft von der Finanzmarktkrise im Vergleich zu anderen Wettbewerbern weiterhin relativ wenig betroffen. Da ein Ende der Finanzmarktkrise derzeit noch nicht absehbar sei, würden auch in den kommenden Quartalen weitere Belastungen realistisch erscheinen. Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung im operativen Geschäft ohne Berücksichtigung von Sondereffekten weiterhin mit einem Vorsteuergewinn zwischen 1,1 und 1,2 Milliarden Euro. Vor dem Hintergrund der guten operativen Entwicklung im ersten Halbjahr 2008 erscheine die Planvorgabe trotz des weiter schwierigen Marktumfeldes erreichbar.

Beim gestrigen Schlusskurs von 45,07 Euro erscheine das Unternehmen vor dem Hintergrund der anhaltenden Finanzmarktkrise mit einem KGV 2009e von knapp 9 weiterhin nicht zu günstig bewertet. Auf der anderen Seite erscheine es allerdings gut möglich, dass die Aktie in den kommenden Monaten von dem möglicherweise anstehenden Postbankverkauf profitieren werde.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Deutschen Postbank zu akkumulieren. (Analyse vom 30.07.2008) (30.07.2008/ac/a/d)