Hamburg (aktiencheck.de AG) - Felix Ellmann, Analyst von SES Research, bewertet die CENIT-Aktie (ISIN DE0005407100/ WKN 540710) unverändert mit "kaufen".

Am 07.08.08 werde die CENIT AG die Geschäftszahlen für das zweite Quartal 2008 vorlegen.

Während im Softwarevertrieb strukturelle Probleme nun überstanden seien (Startschwierigkeiten mit Dassaults Resellerprogramm) und auch die Kunden im PLM-Bereich kontinuierlich Lösungen nachfragen würden, würden sich jedoch konjunkturelle Unsicherheiten bemerkbar machen: Kunden würden die Projekte wesentlich kleinteiliger und mit Zeitverzug ordern.

Im Softwarelizenzbereich sei zwar mit einer Verbesserung gegenüber dem 1. Quartal zu rechnen, jedoch treffe CENIT auch hier eine konjunkturell bedingte Investitionszurückhaltung im industriellen Bereich. Es erscheine aus heutiger Sicht auch nicht realistisch, dass Kunden dieses vorsichtige Kaufverhalten im Jahresverlauf ändern würden. Die Prognosen müssten daher erneut angepasst werden.

Mittelfristig könne jedoch wieder mit einer deutlichen Margensteigerung gerechnet werden: Neben vielen Leads spreche vor allem der am 20.05.08 abgeschlossene Vertrag mit Airbus für eine Erholung der Margensituation. Dieser bisher größte Einzelauftrag der Firmengeschichte habe eine Laufzeit von 5 Jahren. Er beinhalte unter anderem den länderübergreifenden "First Level Support" für PLM-Systeme. Die Services für die Anwenderunterstützung würden sämtliche PLM orientierte Systeme für über 20.000 Mitarbeiter bei Airbus betreffen. Das Volumen des Auftrags liege im zweistelligen Millionenbereich. Die Arbeiten hätten am 1. Juli 2008 begonnen.

Die Gesellschaft habe zum 30.06.08 über liquide Mittel in Höhe von schätzungsweise EUR 1,50 je Aktie verfügt. Bereinigt um diese Cashposition betrage das KGV für das laufende Jahr gerade einmal 9. Es sei sehr wahrscheinlich, dass die Gesellschaft mittelfristig wieder nachhaltig höhere Margen zeigen könne. Vor diesem Hintergrund werde das Kursziel zwar auf EUR 12 (15) reduziert, die Aktie weise jedoch nach wie vor ein erhebliches Upside-Potenzial auf.

Das Unternehmen habe in der Meldung zum ersten Quartal noch den Ausblick eines steigenden Ergebnisses gegenüber dem Vorjahr bestätigt. Während die SES Research-Schätzung bereits zuvor einen Ergebnisrückgang antizipiert habe, erscheine es nun gut möglich, dass im Zuge der Halbjahreszahlen auch das Unternehmen eine Reduktion des Ausblicks vornehme.

Das Rating der Analysten von SES Research für die CENIT-Aktie lautet aufgrund des hohen Bewertungspotenzials weiter "kaufen" mit einem Kursziel von EUR 12,00 (alt: EUR 15,00). Es erscheine jedoch ratsam, die Publikation der Halbjahreszahlen abzuwarten. (Analyse vom 29.07.2008) (29.07.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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