Zürich (aktiencheck.de AG) - Damien Weyermann, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Sika-Aktie (ISIN CH0000587979/ WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold".

Sika werde am 31. Juli die Ergebnisse für das 1. Halbjahr 2008 bekannt geben. Nach einer etwas enttäuschenden Performnace im 1. Quartal 2008 würden die Analysten von soliden, aber nicht aufregenden Zahlen für das 1. Halbjahr 2008 ausgehen. Sie hätten ihr Kursziel pro Aktie von CHF 2.200 auf CHF 1.900 gesenkt, um dem derzeit unsicheren Marktumfeld für Sika besser Rechnung zu tragen.

Die Analysten würden für das 2. Quartal zwar mit einem rascheren Wachstum rechnen, würden aber dennoch davon ausgehen, dass die für dieses Jahr projizierte Margenverbesserung durch anhaltend ungünstige Marktbedingungen gefährdet werde. Deshalb werde die Geschäftsleitung ihr Ziel eines organischen Wachstums von 8 bis 10% im Jahr 2008 wohl wiederholen, es sei aber ein zurückhaltenderer kurzfristiger Ausblick bezüglich der Rentabilität zu erwarten.

Darüber hinaus könnte allerdings auch eine Aktualisierung im Hinblick auf mögliche bedeutende Erwerbungen von Interesse sein, denn die Analysten würden es für wahrscheinlich halten, dass Sika den Markt auf einen solchen Schritt vorbereite. Sie würden für das 1. Halbjahr mit einem Konzernumsatz von CHF 2.286 Mio. und einer Wachstumsrate von 4,7% J/J rechnen, die sich wie folgt zusammensetze: -5,0% Währungseffekte, +0,6% aus Übernahmen und ein solides organisches Wachstum von +9,1% (+10,8% in 2Q).

Was die Rentabilität betreffe, so dürften eine verbesserte Preisgestaltung und Effizienzgewinne durch höhere Rohstoffkosten, ungünstige Währungseffekte und die sich insgesamt abnehmende Volumenentwicklung ausgeglichen worden sein. Deshalb würden die Analysten für das 1. Halbjahr mit einem EBITDA von CHF 319 Mio. rechnen, was die Marge um 40 Bp. auf 14,0% schrumpfen ließe (+10 Bp. auf bereinigter Basis). Weiterhin würden die Analysten von einem günstigeren Steuersatz (27,5%) und einem Nettofinanzverlust von CHF 19 Mio. ausgehen und somit einen Reingewinn von CHF 173 Mio. (+4% J/J) erwarten.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen gesenkt (EPS -2% für 08E und -3% für 09E und 10E), um den höheren Rohstoffkosten (2H08) und dem langsameren Wachstum in der Baubranche Rechnung zu tragen. Daher würden sie dieses Jahr von keinen höheren Betriebsmargen mehr für Sika ausgehen. Nachdem sie ihre Annahme für die DCF-Risikoprämie erhöht hätten, hätten sie ihr Kursziel von CHF 2.200 auf CHF 1.900 gesenkt. Die Analysten würden Sika nach wie vor für eine langfristige hochwertige Wachstumsanlage halten. Die kurzfristige Transparenz sei aber gering, und die Analysten würden immer noch keinen klaren Impulsgeber erkennen.

Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die Sika-Aktie lautet "hold". (Analyse vom 22.07.2008) (22.07.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.