Wien (aktiencheck.de AG) - Für den Analysten der Erste Bank, Christoph Schultes, ist die Wiener Städtische-Aktie (ISIN AT0000908504/ WKN A0ET17) eine klare Kaufempfehlung.

In ihrer neusten Analyse hätten die Analysten den europäischen Versicherungsmarkt unter die Lupe genommen und könnten festhalten, dass der Versicherungssektor im Vergleich zum Bankensektor deutlich weniger von der aktuellen Finanzkrise betroffen sei. Die im DJ EURO STOXX Insurance Index vertretenen Aktien hätten zwar im ersten Quartal um durchschnittlich 22% geringere Vorsteuergewinne verzeichnet, es hätten jedoch alle Unternehmen letztendlich Gewinne ausweisen können.

Auch das Eigenkapital sei aufgrund der schwachen Finanzmärkte mit sinkenden Aktienkursen und sich ausweitenden Bondspreads durchwegs niedriger gewesen als noch zu den Ganzjahreszahlen 2007. Allerdings habe es auch hier mit der Vienna Insurance Group, die einen leichten Zuwachs habe verzeichnen können, eine Ausnahme gegeben. Die negativen Auswirkungen der Finanzkrise seien somit zwar deutlich spürbar, jedoch keineswegs alarmierend.

Während die meisten westeuropäischen Märkte kaum noch Prämienwachstum verzeichnen könnten, sei das Wachstum in Osteuropa ungebrochen. Dass sich dieser Trend fortsetze, sei aufgrund der noch immer viel niedrigeren Versicherungsdichte und Versicherungsdurchdringung in diesen Ländern sehr wahrscheinlich und werde sich für die zwei in Österreich gelisteten Aktien von Vienna Insurance Group und UNIQA, die sehr stark in Osteuropa vertreten seien, in den nächsten Jahren positiv auswirken.

Nach ihrer "Restricted Period" nach der Kapitalerhöhung nähmen die Analysten die Coverage der Vienna Insurance wieder auf. Ihr neues 12-Monats-Kursziel, das sich aus ihrer Sum-of-the-parts-Bewertung ergebe, sei EUR 66 nach EUR 72.

Die klare Kaufempfehlung der Analysten der Erste Bank für die Wiener Städtische-Aktie bleibt aber aufrecht. Man denke, dass sich der Prämienanteil aus Osteuropa 2009 auf über 50% erhöhen werde, was ein zusätzlicher Impuls für die Aktie sein könnte. Unterstützt werde die positive Einschätzung der Analysten allerdings auch vom Price/Embedded Value Multiple, der derzeit unter 1x liege (der Embedded Value stelle quasi den Wert des aktuell bestehenden Geschäfts der VIG ohne Berücksichtigung der Wachstumsmöglichkeiten durch Neugeschäft dar). (Analyse vom 11.07.2008) (11.07.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.