Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Ems-Chemie (ISIN CH0016440353/ WKN 593186) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold".

Ems-Chemie werde am 11. Juli seine Zahlen für das 1. Halbjahr publizieren und gleichentags eine Analystenkonferenz in Romanshorn durchführen. Die angespannte Marktlage - abzulesen an der abnehmenden Industrieproduktion, dem gesunkenen Konsumentenvertrauen sowie den ungünstigen Wechselkursen (schwacher USD und JPY) - habe auch im 2. Quartal unvermindert angehalten.

Da die Analysten nicht davon ausgehen würden, dass sich dieser allgemeine Trend in nächster Zukunft ändern werde, hätten sie ihre Umsatzprognosen für das Geschäftsjahr 2008 leicht nach unten korrigiert. Konkret heiße dass, das sie für das 1. Halbjahr 2008 einen Gruppenumsatz von CHF 836 Mio. und einen Gesamt-EBIT von CHF 136 Mio. prognostizieren würden; das entspreche einem Rückgang des organischen Umsatzwachstums auf 3,4%.

Neben den möglichen Korrekturen der Prognosen des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2008 seien Neuigkeiten über die EFTEC-Übernahme von Interesse. Durch die Vollkonsolidierung habe sich die Abhängigkeit von der (US)-KFZ-Branche sogar noch verstärkt und die Ankündigung der Schließung der drei EFTEC-Werke in den USA würde die Analysten nicht überraschen.

In Bezug auf die Hochleistungspolymere belaufe sich die Umsatzprognose der Analysten von Vontobel Research für das 1. Halbjahr 2008 auf CHF 775 Mio. gegenüber CHF 717 Mio. im 1. Halbjahr 2007. Die Vollkonsolidierung von EFTEC habe ihren Schätzungen zufolge CHF 50 Mio. bis CHF 55 Mio. zu diesem Anstieg beigetragen. Man rechne mit einem Rückgang der EBIT-Marge von 16,7% im 1. Halbjahr 2007 auf 16,1%.

Was die Feinchemikalien/Engineering anbetreffe, würden die Analysten wie in den vorangehenden Quartalen im 1. Halbjahr 2008 einen Umsatzrückgang infolge geringerer Volumina und Preisdrucks bei EMS-Patvag erwarten. Im Einzelnen belaufe sich die Umsatzprognose der Analysten angesichts der rückläufigen Margen (EBIT-Marge 17,2% ggü. 20,9% im 1. Halbjahr 2007) auf CHF 61 Mio. (1. Halbjahr 2007: CHF 66 Mio.)

Aufgrund ihrer korrigierten Schätzungen senken die Analysten von Vontobel Research daher ihr Kursziel von CHF 165 auf CHF 160. Insgesamt würden sie angesichts der vorgelegten Zahlen und des ihrer Meinung nach erhöhten Risikoprofils vorsichtig bleiben und würden davon abraten, zum aktuellen Zeitpunkt in den Titel zu investieren. Ems-Chemie notiere derzeit bei einem P/E 09E von 13,9 und einem EV/EBITDA 09E von 7,9 und weise daher gegenüber dem Vergleichssektor einen gerechtfertigten Aufschlag auf. Das Aufwärtspotenzial halte man angesichts dieser Bewertung allerdings für eng begrenzt.

Infolgedessen bekräftigen die Analysten von Vontobel Research ihr "hold"-Rating für die Ems-Chemie-Aktie. (Analyse vom 03.07.2008) (03.07.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.