Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Lenz, stuft die Aktie von Barry Callebaut (ISIN CH0009002962/ WKN 914661) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Der Umsatz nach 9 Monaten habe CHF 3.609 Mio., +18,6% (VT E +18,3%) erreicht, wobei das Volumenwachstum bei +10% und damit 3x höher als das weltweite Schokoladenmarktwachstum gelegen habe. Neben dem Volumenwachstum hätten sich die höheren Kakaobohnenpreise positiv im Umsatzwachstum ausgewirkt (VT E +11%) und die Währungen hätten einen negativen Effekt (VT E -2,4%) gehabt. Alle Regionen hätten zum guten Volumenwachstum beitragen können, wobei sich im Industriegeschäft nicht nur die bestehenden Outsourcingaufträge, sondern auch neue Aufträge (mit bestehenden und neuen Kunden) positiv ausgewirkt hätten. Damit habe das schwächere Ostergeschäft mehr als ausgeglichen werden können.

Für das FY07/08 bestätige Barry Callebaut die Ziele von Volumenwachstum +9 bis 11% (oberes Ende), EBIT +11 bis 14% (unteres Ende) und Reingewinn +13 bis 16%.

In der Region Europa habe ein Volumenwachstum von +8,6% erzielt werden können, was vor allem durch bestehende und neue Outsourcingaufträge (Osteuropa) habe erzielt werden können, während sich das Verbrauchergeschäft, aufgrund der kurzen Ostersaison (zu nahe an Weihnachten), rückläufig entwickelt habe.

In Amerikas sei das Volumen um +19,6% und der Umsatz um +17,6% auf CHF 668 Mio. gestiegen, wobei zu konstanten Währungen sogar +28,4% resultiert hätten. Im Industriegeschäft hätten sich die Lieferungen an Hershey (aus bestehenden Fabriken in USA) und weitere Outsourcingaufträge positiv ausgewirkt. Die neue Fabrik in Mexiko werde im Sommer eröffnet und damit sollte im 4Q07/08 eine weitere Wachstumsbeschleunigung ersichtlich werden.

In Asien/RoW sei das Volumen um -0,2% zurückgegangen, was aber auf den Verkauf der Afrikanischen Verbrauchergeschäfte (Elfenbein/Senegal) zurückzuführen sei. Ohne diesen Effekt habe das Volumenwachstum bei +8,0% gelegen. Die neue Fabrik in China ermögliche zudem eine Wachstumsbeschleunigung im 4Q und ab 2009 würden die Lieferungen an Morinaga (9.000t p.a.) starten.

Insgesamt sei vor allem das gute Volumenwachstum im Bereich Industrielle Kunden (+15,8%) erfreulich, welches durch neue Aufträge angekurbelt worden sei und damit das schwache Ostergeschäft (Verbraucherprodukte Umsatz -2,4%) habe mehr als ausgleichen können. Auch der Bereich Gourmet & Spezialitäten entwickle sich mit einem Umsatzwachstum von +12,4% gut.

Die 9-Monatsumsatzzahlen hätten in-line mit den Erwartungen gelegen, wobei die Entwicklung mit industriellen Kunden leicht über der Erwartung der Analysten (VT E CHF 1.950 Mio.) gelegen habe, was dank neuer Aufträge mit bestehenden und neuen Kunden (Osteuropa) habe erzielt werden können. Im 4Q07/08 könne mit einer Beschleunigung des Wachstums gerechnet werden, da die neue Fabrik in China zusätzliches Volumenwachstum erlaube und die neue Fabrik in Mexiko "on stream" gehe.

Mit einem P/E 09E von 12,8x erachten die Analysten von Vontobel Research die Barry Callebaut-Aktie als attraktiv bewertet und bestätigen ihre "buy"-Empfehlung. Das Kursziel werde bei CHF 1.050 gesehen. (Analyse vom 01.07.2008) (01.07.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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