Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, bewertet die Aktie von ADVA (ISIN DE0005103006/ WKN 510300) weiterhin mit "halten".

Für das 2. Quartal habe ADVA die Umsatz- und Ergebniserwartung nach unten korrigiert. Nachdem zuvor Erlöse in Höhe von EUR 55 Mio. bis EUR 59 Mio. erwartet worden seien, werde nun mit einem Umsatz von EUR 50 Mio. bis EUR 52 Mio. gerechnet. Grund für die Abweichung sei die Verschiebung von zwei umfangreicheren Aufträgen aus dem Bereich Unternehmenskunden in die zweite Jahreshälfte. Dies dürfte auf eine Investitionszurückhaltung vor dem Hintergrund einer konjunkturellen Abkühlung zurückzuführen sein. Somit könnten sich diese Investitionsprojekte auch in das Jahr 2009 verschieben. ADVA generiere rund 30% der Erlöse im Unternehmenssektor.

Der Einfluss auf die Ergebnisentwicklung sei begrenzt. Nach einem EBIT auf Pro-forma-Basis zwischen -2% und +1% werde dieses nun auf einem Niveau von -3% bis 0% erwartet. Der geringe Einfluss hier signalisiere insbesondere zwei Effekte:

Die nun verschobenen Projekte hätten nur einen geringen Beitrag zum Bruttoergebnis generiert. Für die Neukundengewinnung und als Zugang zu neuen Projekten mit vielversprechendem Folgegeschäft sei dies ein übliches Vorgehen. Dies erkläre die von ADVA nach der Verschiebung erwartete höhere Bruttomarge.

Die übrigen Kostenpositionen dürften im 2. Quartal leicht besser ausfallen. Insbesondere die F&E-Aufwendungen könnten durch die Aktivierung von Entwicklungskosten reduziert werden. In den Folgequartalen dürften diese wieder deutlich höher ausfallen.

Als positive Indikation verbleibe eine Book-to-Bill-Ratio größer als 1, die für das kommende Quartal eine Umsatzsteigerung erwarten lasse. Die Guidance für das 3. Quartal werde ADVA Anfang August veröffentlichen. Diese dürfte vom Unternehmen nach der nun abermaligen Verfehlung der Ziele sehr konservativ angesetzt werden.

Angesichts der nach wie vor fehlenden mittelfristigen Ergebnisperspektive und der geringen Visibilität der Umsatzentwicklung lautet das Rating der Analysten von SES Research für die ADVA-Aktie unverändert "halten". Das Kursziel werde bei 2 EUR gesehen. (Analyse vom 01.07.2008) (01.07.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.