Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die Aktie von ESCADA (ISIN DE0005692107/ WKN 569210) von "halten" auf "verkaufen" herab.

Das Nachrichtenbündel zu ESCADA in den zurückliegenden Tagen verfestige den Eindruck der Analysten, dass die Aktie auf dem aktuellen Niveau merklich überbewertet sei (KGV 09/10 37, EV/EBIT 09/10 13).

Strategisch würden die Analysten die angekündigten Maßnahmen (Kapitalmarkt- und Personalmaßnahmen) begrüßen, die sie aber allesamt nach den Diskussionen und Spekulationen in den zurückliegenden Tagen nicht wirklich überrascht hätten.

Die heute veröffentlichten Zahlen zur wirtschaftlichen Entwicklung im zweiten Quartal 2007/08 würden zudem erneut die aktuell mehr als schwierige Geschäftssituation untermauern. Von Februar bis April 2008 habe der Konzernumsatz mit 153,7 Mio. EUR um 16,1% unter dem Niveau des gleichen Vorjahresquartals gelegen. Das EBITDA des zweiten Quartals habe mit 12,5 Mio. EUR um 3,5 Mio. EUR niedriger als im Vorjahreszeitraum gelegen. Für das zweite Quartal 2007/08 werde mit -4,3 Mio. EUR ein Nachsteuerverlust ausgewiesen (Q2 2006/07: 2,4 Mio. EUR). Das Konzernergebnis nach Steuern und Minderheiten habe sich damit im ersten Halbjahr 2007/08 auf -8,2 Mio. EUR nach 9,3 Mio. EUR im gleichen Vorjahreszeitraum belaufen.

ESCADA guide aktuell für das laufende Geschäftsjahr ein EBITDA von 37 Mio. EUR (zuvor: 51 Mio. EUR) und erwarte selber ein negatives Konzernergebnis nach Steuern. In ihren Modellen seien die Analysten angesichts ihrer makroökonomischen Prognosen etwas vorsichtiger und würden ein EBITDA von 33 Mio. EUR erwarten. Hieraus errechne sich in ihren Modellen ein Verlust je Aktie von 0,25 EUR. Sie wollten zudem nicht ausschließen, dass in der neuen und veränderten Managementstruktur die Bilanzansätze im Konzern zum Geschäftsjahresende 2007/08 noch nach unten angepasst würden.

Die angestrebte Kapitalerhöhung werde zudem in den nächsten Jahren zu einer deutlichen Verwässerung führen. Die Ergebniserwartungen der Analysten für 2008/09 würden bei 0,04 EUR je Aktie und für 2009/10 bei 0,39 EUR je Aktie liegen. Eine Rückkehr zu einer Dividende würden die Analysten zudem vorerst nicht sehen.

ESCADA unternehme nunmehr erneut mit einer neuen Managementstruktur den Anlauf, das Geschäft zu restrukturieren und nachhaltig rentabel zu operieren. Gegenwärtig würden für die Analysten deutlich die Risiken bei einem Investment in der Aktie überwiegen, die merklich höher bewertet sei als die Gesellschaften der Peer-Group der Analysten. Bevor sie auf die Käuferseite wechseln würden, müssten Restrukturierungserfolge im Zahlenwerk erkennbar sein. Dies dürfte jedoch aufgrund der Komplexität des Geschäfts frühestens zur Mitte des nächsten Geschäftsjahres der Fall sein.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die ESCADA-Aktie von "halten" auf "verkaufen" zurück. Das Kursziel werde von 14,50 auf 10 EUR gesenkt. (Analyse vom 26.06.2008) (26.06.2008/ac/a/nw)