Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die BayWa-Aktie (ISIN DE0005194062/ WKN 519406) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".

Der international tätige BayWa-Konzern habe seinen Schwerpunkt in den Bereichen Groß-/ Einzelhandel und Dienstleistungen. Die Geschäftsaktivitäten würden sich auf in die Segmente Agrar, Bau und Energie teilen. Weitere Konzerngesellschaften würden sich mit Konsumgüterproduktion und Autohandel befassen. Der Konzern sei inklusive Franchise- und Partnerfirmen in 8 europäischen Ländern vertreten. Die Hauptvertriebsgebiete würden in Deutschland, Österreich und Osteuropa liegen.

Den größten Umsatzanteil erziele der Konzern mit der Land- und Ernährungswirtschaft. Die drei Konzernsegmente Agrar, Bau und Energie würden Expansionsziele im In- und Ausland verfolgen. So habe die Sparte Baustoffe in den letzten Jahren durch Akquisitionen ihre Handelsaktivitäten nach Hessen, Rheinland-Pfalz und Nordrhein-Westfalen ausgeweitet.

Die Sparte Agrar handle mit landwirtschaftlichen Betriebsmitteln, erfasse und vermarkte pflanzliche Erzeugnisse vom Feld bis zur Ernährungsindustrie. Im Agrarsektor sei die BayWa einer der größten Vollsortimenter Europas und handle mit einigen Produkten auch weltweit. Die Sparte Technik vertreibe Maschinen und Geräte, Gebäude und Einrichtungen. Den Service garantiere sie mit einem dichten Netz von Werkstätten.

Im Baustoffhandel sei der BayWa-Konzern die Nummer zwei in Deutschland und führend in Österreich. Bau & Gartenmärkte betreibe der Konzern überwiegend in Regionen mit geringer Wettbewerbsdichte.

Im Geschäftsbereich Energie stehe der Absatz von Heizöl, Diesel und Schmierstoffen im Vordergrund. Unter dem Dach des Konzerns würden 786 Tankstellen unter dem Namen AVIA und GENOL betreiben. Bei umweltfreundlichen Schmierstoffen auf Pflanzenbasis und Bio-Diesel sei die BayWa nach Unternehmensangaben Marktführer.

Unter Sonstige Aktivitäten seien Gesellschaften mit Lebensmittelproduktion (Fruchtsäfte & Kartoffelverarbeitung), Autohäuser und Finanzbeteiligungen zusammengefasst.

Aus den Bewertungsverfahren (Sum-of-the-parts-Analyse und Peer-Group-Vergleich) würden die Analysten ihr aktuelles Kursziel ermitteln. Das Immobilienvermögen stehe ihres Erachtens alleine für etwa 45 EUR je Aktie. Die aktuell hohe Nettoverschuldung müsse man immer im Zusammenhang mit dem Aufbau der Vorräte sehen und zudem baue sich diese im Jahresverlauf saisonal ab.

Die Wachstumschancen der Gesellschaft seien aufgrund der hohen Nachfrage im Agrarbereich und der damit verbundenen höheren Preise sehr gut. Zudem würden die Bauern aufgrund der höheren Einkünfte wieder verstärkt in Infrastruktur investieren, wo BayWa mit seiner Techniksparte vertreten sei. Das operative Geschäft sei gekennzeichnet von den niedrigen Umsatzrenditen im Handel. Der Agrarhandel erlebe dank der Hausse an den Rohstoffmärkten derzeit eine Sonderkonjunktur und dürfte für weitere Überraschungen gut sein. Das Unternehmen expandiere erfolgreich in neue Regionen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen, die BayWa-Aktie zu kaufen, und erhöhen ihr Kursziel von 46 auf 52 EUR. (Analyse vom 10.06.2008) (10.06.2008/ac/a/nw)