Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von GfK (ISIN DE0005875306/ WKN 587530) weiterhin mit "kaufen" ein.

GfK und der Verwaltungsrat (Board of Directors) von TNS hätten heute Morgen veröffentlicht, sich über einen Zusammenschluss unter Gleichen (Merger of Equals) geeinigt zu haben. Die neue Gesellschaft werde unter GfK-TNS plc firmieren. Aus heutiger Sicht werde der Zusammenschluss im vierten Quartal 2008 vollzogen werden.

Die gemeinsame Gruppe hätte für 2007 Umsatzerlöse von 2,7 Mrd. EUR, ein angepasstes EBIDTA von 388,5 Mio. EUR und ein angepasstes operatives Ergebnis von 319,1 Mio. EUR ausgewiesen. Die angepasste Umsatzrendite hätte 11,7% betragen. Die neue GfK-TNS habe mittelfristig das Ziel, eine Marge von 15% zu erreichen.

Die Analysten seien unverändert der Auffassung, dass der Zusammenschluss positiv zu bewerten sei. Die wichtigsten Bullet-points seien: Verbessertes Angebot an kontinuierlichen Dienstleistungen bei einer komplementären geografischen Aufstellung der beiden Unternehmen, führende Position in allen bedeutenden Märkten sowie eine starke Positionierung in den schnell wachsenden neuen Märkten, in denen die Stärken von GfK in Mittel- und Osteuropa durch eine gute Marktstellung von TNS in der Region Asien-Pazifik ergänzt werde sowie verstärkte Fokussierung auf globale Kunden und deren Betreuung.

Aus dem Zusammenschluss würden drei Jahre nach dessen Vollzug jährliche Kostensynergien von mindestens 97 Mio. EUR erwartet; die Einmalkosten, die entstünden, um diese Synergien zu erzielen, würden mit 120 Mio. EUR beziffert. Nach Einschätzung des Vorstands der GfK und des Verwaltungsrats von TNS werde sich der Zusammenschluss ab dem ersten vollständigen Geschäftsjahr positiv auf das Ergebnis vor Abschreibungen auf den Firmenwert, Abschreibungen auf aufgedeckte stille Reserven aus Kaufpreisallokation und Restrukturierungskosten auswirken.

GfK-TNS werde durch einen Zusammenschluss unter Gleichen von GfK und TNS entstehen. Hierzu beabsichtige TNS ein öffentliches Umtauschangebot gemäß §§ 29 Abs. 1 und 34 WpÜG für GfK zu veröffentlichen, nach dem GfK-Aktionäre 11,74 neue TNS-Aktien für jede GfK-Aktie erhalten würden. Im Falle der Annahme des Angebots durch alle GfK-Aktionäre würden TNS-Aktionäre und GfK-Aktionäre jeweils rund 50% des Grundkapitals von GfK-TNS halten.

GfK-Nürnberg e.V., der mit einer Beteiligung von rund 56,8% des Grundkapitals der größte Anteilseigner der GfK sei, werde den Zusammenschluss unterstützen. Komme der Zusammenschluss zustande, dann wäre GfK-Nürnberg e.V. (auf der Basis der zum gegenwärtigen Zeitpunkt von GfK und TNS ausgegebenen Aktien) mit einer Beteiligung von rund 28,7% des Grundkapitals der größte Einzelaktionär von GfK-TNS. Die Aktien von GfK-TNS würden primär im Hauptsegment der Londoner Wertpapierbörse notiert sein und als Sekundärnotierung an der Frankfurter Wertpapierbörse eingeführt werden.

Die Modelle und Prognosen der Analysten würden sich bis zur Vorlage des Angebots auf GfK-Stand-alone beziehen.

Die Kaufempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die GfK-Aktie mit einem Kursziel von 35,00 EUR hat Bestand. (Analyse vom 03.06.2008) (03.06.2008/ac/a/nw)