Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von DIC Asset (ISIN DE0005098404/ WKN 509840) nach wie vor mit "halten".

Am 13.5.2008 habe DIC Asset Zahlen für das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres bekannt gegeben; diese würden sich wie folgt darstellen: Mieterlöse: 33,8 Mio. EUR (Vj.: 19,0 Mio. EUR), Gesamterträge: 39,1 Mio. EUR (Vj.: 21,8 Mio. EUR), Betriebsergebnis: 21,9 Mio. EUR (Vj.: 12,1 Mio. EUR) und Konzernüberschuss: 3,3 Mio. EUR (Vj.: 4,8 Mio. EUR).

Die Gesamterträge hätten gegenüber dem Vorjahreszeitraum beinahe verdoppelt werden können. Vor allem Mieteinnahmen hätten sich mit einem Wachstum von 78% als Treiber herausgestellt. Dies sei durch den größeren Immobilienbestand (Core und Value Added) bedingt. Dieser habe einen Wert von 2,1 Mrd. EUR per 31.03. (Vj.: 1,1 Mrd. EUR). Auch die Erträge aus den Immobilienverwaltungsgebühren hätten auf 0,5 Mio. EUR (Vj.: 0,2 Mio. EUR) ausgebaut werden können.

Dagegen hätten sich die Gesamtaufwendungen unterproportional erhöht. Die Verwaltungskosten seien um 53,6% auf nunmehr 2,2 Mio. EUR gestiegen. Auch der Personalaufwand sei mit 52,3% auf 1,7 Mio. EUR unterdurchschnittlich gewachsen. Insgesamt habe die Gesellschaft ein dynamisch wachsendes Betriebsergebnis vermelden können. Der Konzernüberschuss sei gegenüber dem Vorjahr allerdings geringer ausgefallen. Dies sei durch die hohen Aufwendungen für die Finanzverbindlichkeiten bedingt gewesen, die einerseits im Volumen angestiegen seien und sich andererseits verteuert hätten. Diese Ausgaben seien von 6,9 Mio. EUR auf 18,5 Mio. EUR angestiegen.

Die verzinslichen Finanzverbindlichkeiten seien im Zuge des Portfolioausbaus angestiegen und hätten zum Ende des Quartals 1,6 Mrd. EUR betragen. Davon seien angabegemäß 89% zinsgesichert; rund 60% würden eine Laufzeit von mehr als fünf Jahren ausweisen.

Die hohen Zahlungen für die Finanzverbindlichkeiten hätten sich auch im Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit niedergeschlagen. Dieser habe 10,4 Mio. EUR betragen und damit 16% über dem Wert des Vorjahreszeitraums gelegen. Der FFO (Funds From Operations) sei mit einem Niveau leicht über dem Vorjahr angegeben worden und habe 11,0 Mio. EUR (Vj.: 10,4 Mio. EUR) betragen. Dies entspreche 0,35 EUR je Aktie. Im Vorjahr (vor der Kapitalerhöhung) habe dieser Wert noch bei 0,36 EUR gelegen.

Die Analysten hätten ihre Gewinnschätzungen leicht nach unten korrigiert. Vor allem die hohen Fremdfinanzierungskosten hätten dazu beigetragen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe sehen den fairen Wert je Aktie weiterhin bei 22,00 EUR und stufen die DIC Asset-Aktie mit "halten" ein. (Analyse vom 19.05.2008) (19.05.2008/ac/a/nw)