Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, empfiehlt die euromicron-Aktie (ISIN DE0005660005/ WKN 566000) weiterhin zu kaufen.

Die von euromicron berichteten Umsatz- und Ertragsgrößen lägen im ersten Quartal etwas über den Erwartungen. Das Nachsteuerergebnis sei in Q1 durch eine geringere Steuerquote positiv beeinflusst worden. Der Free Cashflow sei aufgrund der temporären Erhöhung des Working Capitals negativ ausgefallen.

Die Umsatzsteigerung gegenüber dem Vorjahr resultiere im Wesentlichen aus den in 2007 getätigten Übernahmen. Das rein organische Wachstum liege bei etwa 5%. Insgesamt stelle das erste Quartal traditionell ein eher schwaches Quartal dar. Aufgrund der Abrechnung vieler Aufträge zum Jahresende sei insbesondere das 4. Quartal für die Ergebnisentwicklung von hoher Bedeutung. So sei in den vergangenen beiden Jahren jeweils mehr als 50% des EBIT in Q4 erzielt worden.

Effekte aus der Konsolidierung würden im Wesentlichen zum erwarteten Umsatzwachstum von rund 30% in 2008 führen. Gleichzeitig sei mit einem steigenden operativen Leverage eine Erhöhung der Ergebnisqualität auf eine EBIT-Marge von 9,2% zu erwarten. Mittelfristig profitiere euromicron von den notwendigen Investitionen in Netzwerkinfrastruktur. Dabei stelle die zunehmende Integration verschiedener Netzwerke erhöhte Anforderungen, denen euromicron mit der eigenen Aufstellung gut begegnen könne.

Weitere Akquisitionen seien in den Prognosen nicht antizipiert worden. Mit dem Fortsetzen der Buy&Build-Strategie sollte euromicron in den kommenden Quartalen noch weitere Übernahmen realisieren. Ein Fokus liege hierbei auch auf süd- und osteuropäischen Regionen. Die Umsatzguidance in Höhe von EUR 200 Mio. enthalte Beiträge aus Akquisitionen, was auf Übernahmeziele mit einem signifikanten Umsatzvolumen hindeute.

Neben der operativen Entwicklung dürften vor allem Mitteilungen über Akquisitionen den Newsflow determinieren. Das Kursziel laute unverändert EUR 26,50 auf Basis eines DCF-Modells.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von euromicron lautet nach wie vor "kaufen". (Analyse vom 16.05.2008) (16.05.2008/ac/a/nw)
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