Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research senkt sein Rating für die Aktien von ersol (ISIN DE0006627532/ WKN 662753) von zuvor "kaufen" auf jetzt "akkumulieren".

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2008 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode auf 52,432 Millionen Euro mehr als verdoppeln können. Das EBIT habe sich gleichzeitig um 79,5% auf 7,736 Millionen Euro verbessert. Die EBIT-Marge sei somit um 1,7 Prozentpunkte auf 14,8% gesunken. Der Nachsteuergewinn sei schließlich um 115,9% auf 3,2 Millionen Euro oder 0,30 Euro je Aktie verbessert worden.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt unter den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Als positiv werte man es allerdings, dass sich die Exportquote deutlich um 25,6 Prozentpunkte auf 79,9% erhöht habe. Damit könne der Konzern seine Abhängigkeit vom deutschen Markt weiter deutlich verringern. Der unterproportionale Anstieg des Betriebsergebnisses sei auf ein negatives Betriebsergebnis im Bereich Modules zurückzuführen gewesen. Hier sei die Thin Film Produktion im ersten Quartal hochgefahren worden.

Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Umsatz zwischen 300 und 320 Millionen Euro und einem operativen Gewinn zwischen 70 und 80 Millionen Euro. Auf Basis der Erstquartalszahlen erscheine die Zielvorgabe sehr ambitioniert. Allerdings müsse berücksichtigt werden, dass vor dem Hintergrund des Kapazitätsausbaus und steigenden Materiallieferungen im weiteren Jahresverlauf deutliche Umsatz- und Ertragssteigerungen wahrscheinlich seien.

Beim gestrigen Schlusskurs von 63,34 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 16 trotz der verhaltenen Erstquartalszahlen weiterhin relativ moderat bewertet. Auf der Hauptversammlung wolle sich der Konzern eine Wandelanleihe genehmigen lassen. Dies könne die Kursentwicklung in den kommenden Monaten belasten. Auf dem aktuellen Bewertungsniveau sehe man bei einem Investment in die Aktie aber trotzdem noch ein leicht positives Chance-Risiko-Verhältnis.

Die Analysten von AC Research senken ihr Rating für die Aktien von ersol von zuvor "kaufen" auf jetzt "akkumulieren". (Analyse vom 16.05.2008) (16.05.2008/ac/a/t)