München (aktiencheck.de AG) - Nathan Kohlhoff, CFA bei UniCredit Markets & Investment Banking, bewertet den Anteilschein von Grammer (ISIN DE0005895403/ WKN 589540) nach wie vor mit "buy".

Die Ergebnisse des ersten Quartals hätten sich im Wesentlichen mit den Erwartungen von UniCredit Markets & Investment Banking gedeckt. Der Umsatz sei mit 267,4 Mio. EUR etwas besser als erwartet ausgefallen. Das EBIT habe bei 8,2 Mio. EUR gelegen, hierin seien Umstrukturierungskosten in Höhe von 1,5 Mio. EUR enthalten gewesen. Das Nettoergebnis habe sich auf 2,3 Mio. EUR belaufen und sei damit hinter der Prognose von UniCredit Markets & Investment Banking zurückgeblieben. Die unerwartet hohe Steuerrate von 45% dürfte allerdings bis zum Jahresende wieder auf ein normales Niveau sinken. Der operative Cashflow sei gegenüber dem ersten Quartal 2007 von -13,5 Mio. EUR auf -7,7 Mio. EUR verbessert worden. Infolge geringerer Investitionen habe sich auch der Free Cashflow auf -3,4 Mio. EUR verbessert.

Die Gesamtjahresvorgaben seien unverändert belassen worden. Das Management habe zudem bestätigt, dass das Unternehmen auf einem guten Weg sei, die Zielsetzungen für das Jahr 2009 zu erreichen. Bei UniCredit Markets & Investment Banking erwarte man für das laufende Jahr ein EPS von 1,70 EUR (KGV: 10,6), für 2009 kalkuliere man mit einem EPS-Anstieg auf 2,75 EUR (KGV: 6,5). Das Kursziel der Aktie sehe man unverändert bei 23,00 EUR, somit liege das Aufwärtspotenzial bei 27,8%.

Daher stufen die Analysten von UniCredit Markets & Investment Banking die Aktie von Grammer weiterhin mit "buy" ein. (Analyse vom 08.05.08) (08.05.2008/ac/a/nw)

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