Hamburg (aktiencheck.de AG) - Felix Ellmann, Analyst von SES Research, bewertet die CENIT-Aktie (ISIN DE0005407100/ WKN 540710) unverändert mit "kaufen".

Am 08.05.2008 habe die CENIT AG ihre Geschäftszahlen für Q1 2008 bekannt gegeben. Das Unternehmen habe die Umsatzprognose nicht erreichen können und im Ergebnis deutlich unter den Erwartungen gelegen. Die Verfehlung der Umsatzerwartung schlage sich direkt auf der Ergebnisseite nieder. Auch die Kosten seien höher ausgefallen, als erwartet. Aufgrund von anstehenden PLM-Neuprojekten seien Kapazitäten vorgehalten worden. Dies habe sich im PLM-Servicebereich negativ auf die Auslastung ausgewirkt. Zudem seien im Rahmen der Projektakquisition nicht fakturierbare Vorleistungen erbracht worden.

Beim Absatz der PLM-Software sei es zu Verzögerungen gekommen. Grund seien Probleme mit der Neuauflage des Reseller-Modell mit Dassault Systems. Zudem habe CENIT eine Ausbildungsinitiative im Bereich Enterprise Information Management (EIM) gestartet, da das Unternehmen hier auf anhaltend hohe Nachfrage treffe. Die Mitarbeiterzahl sei (gegenüber dem Vorquartal) um 15% auf 650 gesteigert worden. Die Kostenbasis habe sich um ca. EUR 0,9 Mio. erhöht.

Wenngleich die Prognosen (SES Research) angepasst würden, sollte ein Ergebnis auf dem Niveau das Jahres 2007 erreichbar sein. Aufgrund des schwachen Q1 und anhaltend teurer Personalbeschaffung liege die Prognose (SES Research) etwas unter der Erwartung des Unternehmens.

CENIT sei damit bewertungsseitig interessant, denn in einer Cash-Position von EUR 2 je Aktie und einem konservativ erwarteten EPS von 0,70 zeige sich die derzeitige Unterbewertung sehr deutlich. Einen Teil der Bewertungsreserve zum von EUR 17 auf EUR 15 reduzierten Kursziel sollte das Unternehmen infolge eines guten zweiten Quartals aufholen können, in dem sich die Ertragskraft des Unternehmens wieder zeige.

Indikationen für ein starkes Q2 seien: Die Nachfrage nach hochwertigen Services im PLM-Bereich sei unverändert hoch. CENIT zähle zu den führenden Anbietern von hochwertigen PLM-Services in Europa, dann CENIT habe als eines der größten PLM Systemhäuser sowohl die qualitativen als auch die strukturellen Voraussetzungen um Kunden wie BMW, Daimler, Volkswagen seit Jahren erfolgreich zu bedienen. CENIT unterhalte beispielsweise Partnerschaften mit SAP, Dassault Systems und sei u.a. Key Supplier von Airbus. Das Management baue aufgrund anhaltend hoher Nachfrage die Mitarbeiterzahl über die Quartale weiter kontinuierlich aus.

Strukturelle Schwierigkeiten im Softwarebereich seien überstanden: Während das Q4 2007 negativ von Unsicherheiten im EIM-Bereich aufgrund der IBM/Filenet-Fusion betroffen gewesen sei, hätten nun organisatorische Probleme im Zuge des neuen Value-Added-Reseller-Modell von Dassault Systems den Softwareabsatz PLM-Bereich belastet. Im EIM-Bereich hätten bereits in Q1 wieder gute Zahlen vorgelegt werden können. Auch die Anfangsprobleme mit Dassaults Resellerprogramm hätten mittlerweile gelöst werden können. Für das Q2 sei daher mit deutlich stärkeren Lizenzerlösen zu rechnen. Eine Indikation für einen weiteren guten Jahresverlauf sei, dass das Unternehmen den Ausblick für 2008 ("Steigerung des Konzernergebnisses") bestätigt habe.

Positiv auf den Newsflow könnte sich schon die Hauptversammlung am 30.08.2008 auswirken. Hier werde die CENIT voraussichtlich die Ausschüttung einer hohen Dividende von EUR 0,50 je Aktie bekannt geben. Auch die geringe Bewertung der Aktie vor dem Hintergrund des optimistischen Ausblicks könnte nochmals deutlich werden.

Das Rating der Analysten von SES Research für die CENIT-Aktie lautet weiter "kaufen". (Analyse vom 08.05.2008) (08.05.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.