Hamburg (aktiencheck.de AG) - Steffen Wollnik, Analyst der HSH Nordbank AG, stuft die Aktie von Deutsche EuroShop (ISIN DE0007480204/ WKN 748020) weiterhin mit "kaufen" ein.

Deutsche EuroShop habe die endgültigen Geschäftszahlen für das abgelaufene Jahr veröffentlicht. Der Umsatz habe sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 3,1% auf 95,8 Mio. EUR verbessert. Das Bewertungsergebnis sei im Vorjahresvergleich um 21,5 Mio. auf 50,8 Mio. EUR zurückgegangen. Davon würden 4,5 Mio. EUR auf die erstmalige Bewertung des Danziger Einkaufszentrums entfallen. Die übrigen Objekte seien um durchschnittlich 3,1% aufgewertet worden, was in etwa dem like-for-like-Mietwachstum entspreche. Ein mit der Senkung des Körperschaftsteuersatzes verbundener Einmaleffekt habe das Ergebnis mit 29,7 Mio. EUR positiv beeinflusst.

Insgesamt sei der Konzernjahresüberschuss um 6,1% auf 94,2 Mio. EUR zurückgegangen. Der Gewinn je Aktie betrage 2,74 EUR. Die Dividende solle unverändert 1,05 EUR je Aktie betragen. Der Net Asset Value je Aktie habe sich zum 31. Dezember 2007 um 5,4% auf 26,91 EUR erhöht. Für das laufende Geschäftsjahr würden die Analysten aufgrund der Neueröffnungen in Danzig, Hameln und Passau eine Zunahme der Mieteinnahmen auf 112,3 Mio. EUR erwarten.

Die Geschäftsleitung der Deutschen EuroShop gehe von 110 bis 113 Mio. EUR aus. Bei der Prognose des Bewertungsergebnisses unterstelle man einen Anstieg des Diskontierungszinssatzes um 30 Basispunkte bis 2012. Demzufolge falle die Wertveränderungsrendite etwas kleiner aus als das like-for-like-Wachstum der Mieteinnahmen, bei dem die Analysten eine Rate von 2% p.a. unterstellen würden. Durch die Bewertung von Danzig und Hameln erwarte man zusätzliche Zuschreibungen von etwa 15 Mio. EUR im Jahr 2008.

Die Preise auf dem Immobilieninvestmentmarkt seien mittlerweile leicht rückläufig, so dass die geforderte Mindestrendite der Deutschen EuroShop von 5,5% wieder erreichbar sei. Die Geschäftsleitung plane daher Investitionen in Höhe von 150 bis 200 Mio. EUR für das laufende Geschäftsjahr, ein geeignetes Objekt oder Projekt habe sie jedoch bisher noch nicht gefunden.

Die Prognoserechnung der Analysten enthalte von daher keine weiteren Einnahmen oder Ausgaben, die auf potenziellen Investitionen basieren würden. Mittels der Economic Value Added-Methode (EVA®) habe man einen fairen Wert von 31,00 EUR je Aktie (vorher: 31,00 EUR) ermittelt. Das Anlagerisiko sei nach wie vor durchschnittlich.

Die Einstufung der Analysten der HSH Nordbank AG für die Deutsche EuroShop-Aktie bleibt daher bei "kaufen" mit einem Kursziel auf Sicht von 12 Monaten von 31,00 EUR. (Analyse vom 25.04.2008) (25.04.2008/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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