Die Analysten der Helaba Trust empfehlen die Aktie BBVA Bankco Bilbao Vizcya Argentaria (WKN 875773) neutral zu gewichten.

Nach der vollzogenen Fusion mit Argentaria und der Expansion in Lateinamerika sei die Banco Bilbao Vizcaya Argentaria gemessen an der Bilanzsumme die zweitgrößte spanische Universalbank (297 Mrd. Euro). Die Tätigkeit der BBVA umfasse das gesamte Spektrum der Bankgeschäfte. Ihre Präsenz konzentriere sich auf Spanien, Lateinamerika und Südeuropa - Regionen, in denen die Bank auf grund einer gemeinsamen Sprache und Kultur über Wettbewerbsvorteile verfüge. Zum ehrgeizigen Integrationsprogramm des Kreditinstituts gehöre neben der konsequenten Einmarkenstrategie auch die Errichtung einer einheitlichen Technologieplattform, die den weiteren Prozessverlauf beschleunige.

Im 3. Quartal 2001 habe die BBVA im Jahresvergleich ein nahezu konstantes Nettoergebnis i.H.v. 536 Mio. Euro (Vorjahr: 534 Mio. Euro) vorgelegt. Gegenüber dem Vorquartal bedeute dies jedoch ein Minus von 26%. Dem Rückgang beim Handelsergebnis (-32% gg. Vorjahr auf 204 Mio. Euro) stünden deutliche Zuwächse auf der Zins- (+27% gg. Vorjahr auf 2,2 Mrd. Euro) und Provisionsseite (+8% gg. Vorjahr auf 1,0 Mrd. Euro) gegenüber, wobei das Zinsergebnis 65% der operativen Erträge ausgemacht habe. Das Kreditvolumen habe unverändert bei 145 Mrd. Euro gelegen. Das Kreditportfolio sei durch eine um 36% auf 997 Mio. Euro erhöhte Kreditrisikovorsorge und einen Deckungsgrad notleidender Kredite von 207% gekennzeichnet. Die EK-Rendite nach Steuern habe sich im 3. Quartal auf 12,5% belaufen (Vorjahr: 12,4%).

Belastungen würden auf grund des starken Argentinien-Exposures drohen. Im 3. Quartal habe die Höhe der Kredite bei 5,3 Mrd. Euro gelegen. Neben den durch die Peso- Abwertung bedingten Wertverlust würden Kreditausfälle die Ergebnisrechnung negativ beeinflussen, da die Tilgung der zu 2/3 auf US-Dollar lautenden Kredite erschwert werde. Daneben würden Abschreibungen auf argentinische Anleihen (Bestand: 2,2 Mrd. Euro) anfallen. Insgesamt würden die Analysten mit einem Wertberichtigungsbedarf von 1,3 Mrd. Euro rechnen, so dass man die Ergebnisprognosen nach unten revidiere (EPS 01e/02e: 0,71(0,77)/0,76 (0,86)).

Aufgrund der weiterhin bestehenden Unwägbarkeiten in LatAm raten die Analysten Helaba Trust trotz historisch attraktiver Bewertung (KEKV 03e: 1,42) zur neutralen Gewichtung.