Hannover (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Nord LB, Thomas Wybierek, rät unverändert zum Kauf der Viscom-Aktie (ISIN DE0007846867/ WKN 784686).

Im Geschäftsjahr 2007 habe sich der Umsatz von EUR 53,3 Mio. auf EUR 51,99 Mio. reduziert. Während im Inland sich der Umsatz um 3,3 Mio. auf EUR 18,7 Mio. verringert habe, habe sich der Umsatz in Europa von EUR 38 Mio. auf EUR 33,7 Mio. reduziert. Das Unternehmen habe auf Verschiebungseffekte und Einbußen bei einem Großkunden aus der Automotive-Branche verwiesen. In Amerika habe der schwache USD einen Umsatzrückgang um EUR 0,6 Mio. auf EUR 8,0 Mio. zur Folge gehabt. Hingegen hätten die Umsätze in Asien verbessert werden können (+53% auf EUR 10,3 Mio.).

In der Margenentwicklung würden sich die getätigten Investitionen in den Personalaufbau sowie erhöhte Vertriebsausgaben widerspiegeln. Auf die Umsatzmarge habe zudem auch der schwache USD negative Auswirkung gehabt. Aus den Rückgängen in Asien (von 11,6% auf 5,0%) und Amerika (von 9,4% auf 4,8%) lasse sich dies ablesen. Dementsprechend sei im abgelaufenen Geschäftsjahr 2007 eine Marge von 8,62% erreicht worden. Damit habe das Unternehmen die Margen der Vorjahre nicht halten können.

Der Vorstand plane zwar mittelfristig wieder 2-stellige EBIT-Margen zu erreichen, für 2008 sei aber erst mal eine Spanne von 7% bis 9% als Zielgröße ausgegeben worden. Umsatzseitig schätze Viscom EUR 57 Mio. bis EUR 60 Mio. für das laufende Geschäftsjahr.

Die Analysten würden in Q1 2008 mit einem Umsatz von ca. EUR 14 Mio. sowie einem EBIT von ca. EUR 1,3 Mio. rechnen, was einer Marge von ca. 8,7% entspreche. Auch für das Gesamtjahr seien die Analysten verhalten optimistisch, dass das Vorjahresergebnis leicht übertroffen werden könne. Ihre Schätzung belaufe sich auf ein EBIT von ca. EUR 4,75 Mio. sowie einen Jahresüberschuss von ca. EUR 4,35 Mio. Den Umsatz würden die Analysten ebenfalls vorsichtig auf ca. EUR 57,5 Mio. prognostizieren.

Der vom Unternehmen gegebene Ausblick für das Jahr 2008 erscheine den Analysten eher konservativ. Viscom notiere auf dem jetzigen Kursniveau mittlerweile nahe dem Buchwert. Nach der enttäuschenden Performance seit dem Börsengang sei das Unternehmen aber gut beraten, mit positivem Newsflows das verloren gegangene Vertrauen der Investoren wieder zu gewinnen. Die neuen Produkte sollten 2008 nach Einschätzung der Analysten erste Erfolge zeigen. Sie hätten nach der Analystenkonferenz (Abschluss 2007 und Ausblick) ihre Schätzungen angepasst, trotz Risikoabschlag ergebe sich für Viscom ein modellbasierter Wert von EUR 9,00. Das KGV mit Basis 2009 betrage 10,2.

Der Analysten der Nord LB belassen dementsprechend ihr Rating auf "kaufen" für die Viscom-Aktie. Das Kursziel werde unverändert bei 9,00 Euro gesehen. (Analyse vom 17.04.2008) (17.04.2008/ac/a/nw)

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