Die Analysten von Independent Research raten, die Vorzugsaktie von Biotest (WKN 522723) überzugewichten.

Nach neun Monaten sei bei Biotest ein Umsatzwachstum von 4,2% auf 189,6 (182,0) Mio. Euro zu Buche gestanden. Dabei habe sich jedoch eine abschwächende Wachstumsdynamik gezeigt. Trotz massiver Investitionen in den Ausbau der Geschäftsbereiche sei eine Steigerung des Betriebsergebnisses um 12% auf 15,0 (13,4) Mio. Euro erzielt worden. Das DVFA/SG Ergebnis je Aktie habe sich von 0,46 auf 0,65 Euro erhöht. Damit sei das Umsatzwachstum etwas unter den Erwartungen geblieben, das Ertragsbild bleibe aber weiterhin intakt.

Als strategische Zielrichtung habe das Unternehmen nach der Trennung vom Generika-Geschäft die konsequente Fokussierung auf die Kernkompetenzen in den Bereichen Pharma (Blutplasma-Produkte), Diagnostik und Medizintechnik ausgegeben. Auf der Analystenkonferenz im November vergangenen Jahres hätten die zahlreichen Anwesenden das Bild eines stark investierenden Unternehmens gezeichnet, welches ab dem Geschäftsjahr 2005 deutliche Ertragssteigerungen erwarte. Die Gesellschaft habe angekündigt, in den nächsten drei Jahren jährlich rund 26 Mio. Euro in den Ausbau der Geschäftsbereiche investieren zu wollen. Ab 2005 halte der Finanzvorstand eine EBIT-Marge von 15% (aktuell: 7,5%) erreichbar. Hierfür sollten eine Kombination von in der Pipeline steckenden neuen Immunglobulinprodukten, der Ausbau der Plasmapheresestandorte sowie die Steigerung der Produktion von Gerinnungs-faktoren sorgen. Hinsichtlich einer möglichen Umwandlung der Vorzüge in Stämme habe der Vorstand jedoch noch keinen positiven Ausblick gegeben.

Independent Research sehe das Unternehmen gut im Markt positioniert und gehe davon aus, dass es Biotest auch zukünftig gelingen wird, hohe Wachstumsraten vorzuweisen. Die angestrebte Internationalisierung schreite weiter voran. Die Neuausrichtung mit der Konzentration auf Kernkompetenzen sollte den positiven Trend unterstützen. Somit könnten die langfristigen Perspektiven überzeugen.

Bei einem Buchwert je Aktie von rund 15 Euro und einem KGV (auf Basis 2002) von 12,5 sei die Aktie aus fundamentaler Sicht unterbewertet. Auch die technische Seite sehe gut aus. Der seit August 2000 andauernde Abwärtstrend sei gebrochen worden, seit den Septembertiefs habe sich ein neuer Aufwärtstrend etabliert. Derzeit befinde sich die Aktie in einem Widerstandsbereich, den es zu überwinden gelte.

Insgesamt halten die Experten von Independent Research an ihrem Votum "übergewichten" für die Vorzugsaktie von Biotest fest.