Wien (aktiencheck.de AG) - Daniel Lion, Analyst der Erste Bank, bewertet die Aktie von S&T (ISIN AT0000905351/ WKN 915194) mit "halten".

Die S&T habe diese Woche ihr konsolidiertes Ergebnis für das Gesamtjahr 2007 vorgelegt und damit das vorläufige Ergebnis bestätigt (Umsatz, EBITDA, EBIT). Das ausgewiesene Nettoergebnis sei im Vergleich zum Vorjahr sowohl durch höhere Zinskosten (EUR 5,2 Mio. vs. EUR 1,6 Mio.) als auch eine höhere effektive Steuerquote (52,4% vs. 35,5%) belastet worden. Das Nettoergebnis für das Jahr 2007 von EUR 3,7 Mio. habe somit 46% unter dem Vorjahreswert und auch deutlich (45%) unter den Erwartungen der Analysten (EUR 6,9 Mio.) gelegen.

Bilanzseitig habe sich die Nettoverschuldung aufgrund der IMG Akquisition auf EUR 46,5 Mio. erhöht (2006: EUR 26,8 Mio.). S&T verfüge per Bilanzstichtag über liquide Mittel von EUR 30 Mio., die teilweise für kleinere Akquisitionen verwendet werden könnten.

Das Management der S&T habe den Ausblick für 2008 bekräftigt, wonach ein Umsatz von EUR 560 Mio. bis EUR 580 Mio. bei einem EBIT von EUR 15 Mio. bis EUR 17 Mio. (d.h. EBIT-Marge von 2,6% bis 3,0%) erzielt werden solle. Diese Guidance solle rein organisch erwirtschaftet werden. Darüber hinaus suche das Management nach Akquisitionszielen in der Türkei, Polen, Russland und der Ukraine, um die dortige Position am Markt zu verbessern.

Nach Ansicht der Analysten der Erste Bank ist der präsentierte Ausblick konservativ, nachdem der Großteil der Integrationskosten (EUR 3 Mio. bis EUR 4 Mio.) bereits im Jahr 2007 berücksichtigt worden ist und dadurch die Kostenbasis im Jahr 2008 entlastet werden sollte. Insofern sollte die EBIT-Marge im laufenden Geschäftsjahr über der vom Management anvisierten oberen Grenze von 3% zu liegen kommen. In den darauf folgenden Jahren rechne man mit weiteren Margensteigerungen aufgrund des steigenden Anteils an Dienstleistungs- im Verhältnis zu Hardwareumsätzen.

Die Analysten der Erste Bank haben aktuell eine "halten"-Empfehlung für die Aktie von S&T. (Analyse vom 04.04.2008) (04.04.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.