Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, stuft die Aktie von euromicron (ISIN DE0005660005/ WKN 566000) nach wie vor mit "kaufen" ein.

euromicron habe die bereits vorläufig bekannt gegebenen Zahlen für 2007 bestätigt. Bei einem Umsatzwachstum um gut 17% habe das EBIT durch den Wegfall von Einmaleffekten sowie mit der Durchführung etwas margenstärkerer Projekte um ca. 55% ausgeweitet werden können. Die EBIT-Marge habe bei knapp 9% gelegen.

Das erwartete Umsatzwachstum von ca. 30% in 2008 sei durch die Vollkonsolidierung der in 2007 übernommenen Gesellschaften geprägt. Die drei Unternehmen (cteam, LAN-Technik, Delwave) würden in 2008 insgesamt rund EUR 34 Mio. zu den Konzernerlösen beisteuern. Organisch sei angesichts des eingetrübten wirtschaftlichen Umfelds nur marginales Wachstum antizipiert worden.

Die Erhöhung des operativen Leverage sowie leicht rückläufige Holdingkosten würden für eine Verbesserung der Ergebnisqualität mit einer EBIT-Marge von ca. 9,2% sorgen. Der ROCE steige auf knapp 13%.

euromicron dürfte auch in 2008 die Umsetzung weiterer Akquisitionen verfolgen. Die Stärkung der Kernkompetenzen und regionale Expansion im deutschsprachigen Raum (z.B. Schweiz) stehe hierbei im Vordergrund. In der Vergangenheit habe euromicron die Akquisitionen mit EBIT-Multiplikatoren im Bereich von 3-4 Wert schaffend umsetzen können. Ähnliche Bewertungsmaßstäbe sollte das Unternehmen auch in Zukunft anlegen. Weitere Akquisitionen dürften überwiegend durch die Aufnahme von Fremdkapital finanziert werden. Hierfür stünden dem Unternehmen ausreichende Kreditlinien (rund EUR 28 Mio. ungenutzt per 31.12.2007) zur Verfügung.

Der Newsflow werde durch die operative Entwicklung determiniert. Mitteilungen zu Akquisitionen über die Fortsetzung der Buy&Build-Strategie seien wahrscheinlich.

Das Kursziel laute EUR 26,50 und basiere auf einem DCF-Modell sowie dem Free-Cash-Flow-Yield 2008. Die Dividendenrendite für 2007 betrage 6,4%.

Die Analyst von SES Research behalten das Rating "kaufen" für die Aktie von euromicron unverändert bei. (Analyse vom 27.03.2008) (27.03.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.