Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Stefan Schröder und Tim Kruse, Analysten von SES Research, bewerten die 4SC-Aktie (ISIN DE0005753818/ WKN 575381) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".

Die 4SC AG habe in 2007 die Grundlagen für die weitere Pipelineentwicklung gelegt. Nach der Kapitalerhöhung und der Neustrukturierung der Anteilseigner konzentriere sich das Management nun wieder voll auf die operative Tätigkeit. Die heute vorgelegten Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr 2007 seien von untergeordneter Bedeutung. Das vierte Quartal sei analog zu den ersten drei Quartalen verlaufen und sei weder von Auslizenzierungen noch der Ausweitung des Collaborative Business geprägt gewesen.

Folglich liege der Umsatz 2007 mit EUR 1,4 Mio. unter dem Niveau des Vorjahres. Wie erwartet sei der F&E-Aufwand leicht von EUR 5,7 Mio. auf EUR 6,2 Mio. gestiegen. Ebenso hätten sich die Verwaltungsaufwendungen von EUR 2,4 Mio. auf EUR 2,8 Mio. erhöht. Dies resultiere in einem Jahresergebnis von EUR -8,1 Mio. Eine höhere Bedeutung komme der deutlich verbesserten Cash-Position zu. Der Finanzmittelbestand habe zum 31.12.2007 EUR 17,2 Mio. betragen und aufgrund der erfolgten Kapitalerhöhung deutlich über dem Vorjahreswert von EUR 4,5 Mio. gelegen.

Wichtiger als die Zahlen seien die Aussagen zum Stand der Auslizenzierung. Nach Vorlage der Phase IIa Daten des wichtigsten Projektes - SC12267 - führe 4SC auf Basis der positiven Ergebnisse und einer deutlich verbesserten Datenqualität aktuell konkrete Auslizenzierungsverhandlungen. Zugang zum Datenraum hätten derzeit mehrere Interessenten, mit denen Gespräche über eine Auslizenzierungs- bzw. Entwicklungspartnerschaft geführt würden. Die Auslizenzierung sollte im zweiten oder dritten Quartal 2008 erfolgen.

Aufgrund der Attraktivität des Projektes erscheine eine Vorabzahlung von mindestens EUR 10 Mio. in Cash wahrscheinlich. Inwieweit diese Vorabzahlung im Rahmen einer Entwicklungspartnerschaft auch gemäß IFRS umsatzwirksam werde, hänge von der Vertragsgestaltung ab.

Der Newsflow sollte in den nächsten Monaten positiv sein. Neben den konkreten Auslizenzierungsverhandlungen stehe 4SC auch im Kontakt mit Interessenten bezüglich weiterer Medikamentenkandidaten. 4SC plane in 2008 für zwei Projekte klinische Studien zu starten. Zudem sollte das Netzwerk der Aktionäre Strüngmann weitere Geschäftsmöglichkeiten, wie zuletzt die Kooperation mit AiCuris, eröffnen.

Die Intensivierung der F&E Aktivitäten sollte in steigenden Aufwendungen resultieren. Auch wenn die Ausweitung des Kooperationsgeschäftes und die mögliche Auslizenzierung zu einem spürbaren Umsatzwachstum führen sollten, sei auch in 2008 noch von einem Verlust auszugehen. Die Prognosen würden im Rahmen einer umfangreicheren Publikation überarbeitet.

Das Rating der Analysten von SES Research für die 4SC-Aktie lautet in Anbetracht der guten Geschäftsaussichten, der gesicherten Finanzierung sowie der attraktiven Pipeline "kaufen". Das Kursziel liege bei EUR 6,00. (Analyse vom 27.03.2008) (27.03.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.