München (aktiencheck.de AG) - Mathias Becker, Analyst von UniCredit Markets & Investment Banking, stuft die Aktie von GAGFAH (ISIN LU0269583422/ WKN A0LBDT) in seiner Ersteinschätzung mit "hold" ein.

Die GAGFAH, mit Sitz in Luxemburg, sei das größte in Deutschland börsennotierte Wohnimmobilienunternehmen und besitze einen eigenen Bestand an Wohnungen von etwa 170.000 Einheiten. Außerdem verwalte das Unternehmen etwa 30.000 Einheiten für Dritte.

Das interne Wachstum sei beschränkt, die Mieterhöhungen für 2007 hätten 1,6% betragen. Im Jahr 2008 sollten 2,0-2,5% möglich sein, was allerdings kaum mit der Inflation Schritt halte. Die Verwaltungskosten seien bereits sehr niedrig. Weitere Senkungen dürften hier schwierig werden.

Nach Ansicht der Analysten sei externes Wachstum wichtig, sei jedoch bereits im Herbst letzten Jahres vom Management infrage gestellt worden. Das zum Verkauf stehende LEG-Portfolio wäre im Prinzip interessant für GAGFAH, allerdings sei eine Finanzierung in dieser Größenordnung bei der derzeitigen Marktsituation erschwert. Die GAGFAH stehe für stabile Cashflows bei solider Finanzierung, aber es fehle an Wachstumsfantasie.

Aufgrund der beschränkten Wachstumsaussichten und der andauernden schwierigen Marktsituation würden die Analysten kurzfristig kaum Impulse für einen deutlichen Kursanstieg sehen und würden deshalb einen Abschlag von 15% auf den fairen Wert (12-Monate) ansetzen.

Die Analysten von UniCredit Markets & Investment Banking nehmen die GAGFAH-Aktie mit einem "hold"-Rating und einem Kursziel von EUR 12,60 in die Coverage auf. (Analyse vom 26.03.2008) (26.03.2008/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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