Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SES Research, Jochen Reichert und Robert Suckel, stufen die Aktie von CTS EVENTIM (ISIN DE0005470306/ WKN 547030) unverändert mit "verkaufen" ein.

CTS EVENTIM werde voraussichtlich am 29. Februar die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2007 veröffentlichen. Das Ergebnis dürfte im Rahmen der ursprünglichen Erwartungen der Erststudie vom Juli 2007 liegen und einen weiteren Beweis für die erhebliche Verlangsamung der Dynamik im Internet Ticketing und der Profitabilität liefern.

Die Q4-Zahlen würden nicht durch WM-Erträge verzerrt. Vor dem Hintergrund einer erwarteten Steigerung der Anzahl von Internettickets von 35 bis 40% dürfte die EBIT-Marge zumindest stabil bleiben. Nach Schätzungen der Analysten von SES Research könnten Rückstellungen in Höhe von ca. EUR 2 Mio. aufgelöst worden sein. Potenzieller Ursprung: Akquisitionen von TicketOne in Italien und Zrtel in Russland.

Die Dynamik im Internet Ticketing dürfte sich bei CTS EVENTIM 2007 erheblich verlangsamt haben. Ursprüngliche Erwartungen einer nachhaltigen Wachstumsrate der Tickets von mehr als 40% im nächsten Jahr dürften sich als zu ambitioniert erweisen. Sogar Live Nation habe kürzlich einräumen müssen, dass sich die Internetpenetration in dem am weitesten entwickelten Markt USA insgesamt nur auf 60% belaufe (und nicht 90%). Eine Übertragung auf Deutschland würde das Wachstum des Internetumsatzes eher kurz- als mittelfristig verhindern.

Das Newsflow dürfte weiterhin schwach bleiben. Ein stagnierender Markt für Live Entertainment dürfte nicht nur in diesem Segment zu einem schwachen Geschäftsjahr führen, sondern sei auch im damit verbundenen Bereich Ticketing, d. h. sequenzieller Rückgang in den nächsten Quartalen möglich. Potenzielle Probleme mit den jüngsten Akquisitionen in Italien oder Russland, oder Verzögerungen, eine US-Version der Ticketing Software vorweisen zu können, könnten zu einem negativen Newsflow führen.

Die Konsensschätzungen für 2009 (EBIT-Wachstum von mehr als EUR 20 Mio. durch den Live Nation Deal) könnten sich als zu hoch erweisen. Mit anderen Worten: Live Nation selbst rechne mit einer Steigerung der operativen Ergebnisbeitrags von gerade einmal USD 7,3 Mio. in 2009.

Die Empfehlung der Analysten von SES Research für die CTS EVENTIM-Aktie lautet weiter "verkaufen". FCF Yield 2008e und das DCF-Modell würden auf ein Kursziel von EUR 23,00 deuten. (Analyse vom 28.02.2008) (28.02.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.