Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der Bertrandt AG (ISIN DE0005232805/ WKN 523280) nach wie vor mit "kaufen" ein.

Die Ehninger Ingenieurschmiede Bertrandt habe einen erfolgreichen Start in das neue Geschäftsjahr (2007/08) verkünden können (in Klammern: prozentuales Wachstum zum Vorjahreszeitraum bzw. Vorjahresquartalsergebnis): Umsatz: 95,9 Mio. Euro (+27,4%), EBIT: 10,6 Mio. Euro (+83,3%), Konzerngewinn: 16,8 Mio. Euro (7,3 Mio. Euro), Ergebnis je Aktie: 0,72 Euro (0,34 Euro).

Das Unternehmen profitiere vom Outsourcing der großen Automobilhersteller, die aufgrund ihrer vielfältigen Modelloffensive immer mehr dazu übergehen würden, einzelne Autotypen komplett von Bertrandt entwickeln zu lassen. Darüber hinaus profitiere Bertrandt weiterhin von den verkürzten Modellzyklen sowie der weiter zunehmenden Bordelektronik, vor allem aber auch vom steigenden Umweltbewusstsein. Die Aufgabe der großen Automobilhersteller werde in der Zukunft sein, die effiziente Nutzung der beschränkten Ressourcen in die Automobilherstellung zu implementieren.

Das Unternehmen verfüge über ausreichend Liquidität und sei nicht auf Kredite angewiesen. Der Vorwurf, dass das Unternehmen diese Mittel brach liegen lasse und somit die Leverageoption nicht nutze, würden die Schwaben mit der für Schwaben typischen Sparsamkeit zurückweisen. Immerhin hätten sie in der Vergangenheit auch schon mal unter höheren Verbindlichkeiten gelitten und umfangreiche Restrukturierungen vornehmen müssen.

Um auch in Zukunft wachsen zu können, setze das Unternehmen primär auf organisches Wachstum. Derzeit seien immer noch zirka 500 Stellen vakant. Sollte sich am Markt jedoch eine passende Opportunität ergeben, so sei Bertrandt auch nicht abgeneigt, sich durch eine passende Übernahme zu verstärken.

Man erwarte für das laufende Jahr Umsätze von 420 Mio. Euro und eine konstant hohe EBIT-Marge von 12,4%. Für die nachfolgenden Jahre rechne man mit einer leichten Abschwächung der Wachstumsdynamik, so sehe man den Umsatz im nächsten Jahr (2008/09) bei 470 Mio. Euro, wenngleich dies immer noch einem Wachstum von knapp 12% entsprechen würde. Durch die in Relation zum Umsatzwachstum verbesserte Personalkostenquote sollte sich in die EBIT-Marge sogar noch leicht verbessern können.

Im Jahr 2009/10 könne man sich vorstellen, dass der Umsatz erstmals 500 Mio. Euro erreichen werde. Auf diesem Niveau dürfte jedoch zunächst eine Konsolidierung folgen, wenngleich die EBIT-Marge stabil bleiben sollte. Mit einem KGV von 9,1 für das laufende Geschäftsjahr und einer Ausschüttungsquote von ca. 35% sollte dem Aktionär eine Dividende von 1,00 Euro (Dividendenrendite: 3,9%) zufließen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen die Bertrandt-Aktie weiterhin zu kaufen und erhöhen ihr Kursziel aufgrund des DD-Modells von 22,50 Euro auf 32,00 Euro. (Analyse vom 25.02.2008) (25.02.2008/ac/a/nw)