Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, rät unverändert zum Kauf der Teleplan-Aktie (ISIN NL0000229458/ WKN 916980).

Als unabhängiges Dienstleistungsunternehmen im Bereich des After-Sales-Services spezialisiere sich Teleplan auf elektronische Geräte in den Segmenten Computer, Communication und Consumer Electronics. Mit diesem Schwerpunkt sowie der internationalen Präsenz an über 20 Standorten sei Teleplan insbesondere für global agierende Konzerne wie z.B. Microsoft oder Sony ein regelmäßig gewählter Outsourcing-Partner. Als Top-5-Unternehmen im Depot Repair sei Teleplan weltweit einer der größten Player. Ein grundsätzlich geringes Differenzierungspotenzial durch eine in vielen Bereichen homogene Dienstleistung dürfte jedoch auch in Zukunft die hohe Wettbewerbsintensität aufrecht erhalten.

Die durchgeführte Restrukturierung und die konsequente Verlagerung von Arbeitskräften in Niedriglohnländer hätten die Ertragslage stabilisiert. Mit der jüngsten Refinanzierung kurzfristiger Bankverbindlichkeiten durch langfristige Kredite habe Teleplan auch die bilanzielle Situation verbessert.

Die konstant hohe Nachfrage nach elektronischen Produkten (2008e: +6%) verbunden mit einer anhaltend hohen Fehlerrate von Neuentwicklungen sowie das forcierte Outsourcing der Elektronik-Hersteller würden das Wachstum des After-Sales-Marktes treiben. Cross Servicing im Rahmen bestehender Kundenbeziehungen, anhaltend hohe Reparaturfälle im Consumer Electronics-Segment und der Eintritt in benachbarte Geschäftfelder (Refurbishing, Recycling) würden zu einem Umsatzwachstum mit einem CAGR 2007e bis 2010e von 7,7% führen.

Vor dem Hintergrund leicht rückläufig erwarteter Rohmargen, die durch eine sinkende Personalaufwandsquote kompensiert würden, führe das Umsatzwachstum zu einem EBIT-Wachstum mit einem CAGR 2007e bis 2010e von 5,7%.

Der Newsflow werde insbesondere von der operativen Entwicklung getrieben. Der Ramp-up des Storage-Bereiches in Q3 sollte ab dem vierten Quartal zu einem positiven Newsflow beitragen. Darüber hinaus seien für den Geschäftsbericht Details der durchgeführten Refinanzierung angekündigt worden.

Vor dem Hintergrund der Umsatz- und Ergebnisprognosen liefere das DCF-Modell ein Kursziel von EUR 1,25 (alt: EUR 1,70).

Das Rating der Analysten von SES Research bleibt für die Teleplan-Aktie trotz des herausfordernden Wettbewerbsumfelds aufgrund der Bewertungsreserve "kaufen". (Analyse vom 25.01.2008) (25.01.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.