Mannheim (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von MIDAS Research, Thomas Schießle, stuft die Aktie von Analytik Jena (ISIN DE0005213508/ WKN 521350) weiterhin mit "kaufen" ein.

Die jüngsten Zahlen würden es zeigen: Die Vertriebsoffensive gewinne zusehends an Breite und könne auch durch den aktuell ungünstigen US-Dollar-Kurs kaum gebremst werden, denn das verbesserte Produktportfolio finde durch eine verbreiterte Vertriebsorganisation neue Kunden im In- und vor allem im Ausland. Von diesem Trend sei schon das abgeschlossene Geschäftsjahr geprägt gewesen, und von den gleichen Impulsen solle auch der neue Turnus profitieren.

Das von den Analysten mit EUR 0,35/Aktie für das Geschäftsjahr 2006/07 vorhergesagte Ergebnis habe real noch übertroffen werden können. Dabei habe das operative Geschäft in etwa die prognostizierten neuen Höhen erreicht, während die Steuerbelastung reformbedingt schneller als erwartet gesunken sei.

Der rekordhohe Auftragsbestand bilde die Grundlage für weiteres und noch beschleunigtes Wachstum in der Zukunft; selbst und erst recht, wenn man - wie angestrebt - das margenschwache und volatile Projekt-Geschäft im Konzernrechenwerk nur noch als Beteiligungsergebnis zu berücksichtigen hätte, denn man plane zumindest die Mehrheit an Analytik Jena Engineering zu verkaufen, was die Analysten sehr begrüßen würden.

Die Chancen für einen Verkauf stünden gut, denn man verfüge über einen hohen Auftragsbestand und die konjunkturellen Aussichten würden in der Laborgeräte-Branche voraussichtlich günstig bleiben. In der akademischen Forschung werde der Investitionsstau abgebaut und in der Industrie spreize sich die Wettbewerbslandschaft in wenige Großlabore und eine steigende Zahl dezentraler "Point of Diagnosis"-Lösungen. Die Molekulardiagnostik und Stoffanalytik würden die wesentlichen Treiber bleiben - insbesondere in den Schwellenländern (jüngstes Beispiel seien die Spielzeug-Kontaminationen bei Martel Inc.).

Mit einer hohen Innovationsrate und der Vervollständigung der wichtigsten Absatzgebiete könnte die Analytik Jena Group AG in den nächsten Jahren an das gezeigte zweistellige Umsatzwachstum bei den Instrumentenverkäufen anschließen, so dass die Zielsetzung, das interne Wachstum der gruppenweiten Instrumentenverkäufe bis 2012 über die 100-Mio.-Euro-Schwelle zu steigern, erreichbar erscheine. Unterdessen sollte durch Skaleneffekte eine sukzessive Ausweitung der EBIT-Marge auf weit über 10% möglich sein. Bis dahin bleibe der Vertriebsausbau die wesentliche Stellschraube des Erfolges - aber auch seine Achillesferse!

Die Analysten würden die Gewinnreihe sowohl das Niveau als auch die Dynamik betreffend anpassen. Für das aktuelle Geschäftsjahr 2007/08 würden sie EUR 0,63/Aktie prognostizieren, was einem Anstieg von etwa 60% entspreche.

Der Zielkurs steige auf über EUR 12,50/Aktie nur um moderate runde 20%, denn die Analysten würden den Risikoabschlag vorübergehend erhöhen, weil der Ausbau des US-Vertriebs und die angestrebte Trennung vom Projektgeschäft doch einige Unsicherheiten mit sich bringen würden. Zu denken sei im Zusammenhang mit der Trennung vom Projektgeschäft an Fragestellungen wie vollständiger oder teilweiser Verkauf, Buchgewinne/-verluste, Garantien, Wirkungen auf den Cash-Bestand und den Cashflow. Andererseits sei die Konzentration auf das Kerngeschäft der Laborinstrumentenherstellung eindeutig zu begrüßen und stelle einen klassischen "Kurs-Trigger" dar, denn die Volatilität des Geschäftsverlaufs sollte deutlich sinken, die Prognosequalität also steigern könnten.

Damit steige das analytische Kurspotenzial bei einem KGV von rund 10 und einer Gewinndynamik von etwa 30% in den kommenden Jahren nochmals. Das Geschäftsmodell werde also stringenter, womit ein traditionelles Manko bei Analytik Jena AG beseitigt werde! Eine gute Gelegenheit, die IR-Arbeit zu intensivieren.

Die Analysten von MIDAS Research bekräftigen somit ihre Kaufempfehlung für die Aktie von Analytik Jena. (Analyse vom 21.12.2007) (21.12.2007/ac/a/nw)


Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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