Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, stuft die Aragon-Aktie (ISIN DE000A0B9N37/ WKN A0B9N3) unverändert mit "kaufen" ein.

Die von Aragon vorgelegten Zahlen für das 3. Quartal hätten umsatzseitig mit EUR 32,1 Mio. im Rahmen der Schätzung der Analysten von SES Research gelegen. Im Kerngeschäft Retail Sales sei der Umsatz um knapp 40% auf EUR 20,1 Mio. gesteigert worden. Die im Vorjahresquartal noch nicht konsolidierte biw Bank habe mit EUR 12 Mio. zum Umsatz beigetragen (Q2 2007 EUR 9,8 Mio.).

Die Ergebnisseite sei durch einen Sonderertrag von EUR 2,2 Mio. im Rahmen der Übernahme der GAMAX Broker Pool AG positiv beeinflusst worden. Der Ertrag resultiere aus der Differenz zwischen dem erworbenen Nettovermögenswert von EUR 3,6 Mio. und dem gezahlten Kaufpreis von EUR 1,4 Mio. Bereinigt um den Sonderertrag sei die Ergebnisschätzung der Analysten von SES Research um rund EUR 1 Mio. verfehlt worden. Ursächlich hierfür seien die unter ihrer Erwartung liegende Rohmarge und ein negatives Ergebnis bei der inpunkto finanz im oberen sechsstelligen Bereich gewesen.

Die um den Sonderertrag bereinigte EBIT-Marge habe deshalb in den ersten 9 Monaten mit 3,9% unter der Schätzung der Analysten von SES Research von 5,2% (9M 2006: -0,8%) gelegen. Allerdings habe sich die operative EBIT-Marge des 3. Quartals gegenüber dem Vorjahr von -6,5% auf 3,9% deutlich verbessert. Vor dem Hintergrund dass das 4. Quartal in der Vermittlungsbranche üblicherweise das ertragsstärkste sei, sollte die Zielmarge der Analysten von SES Research von 7,6% für 2007 erreicht werden. Einen EBIT-Margenanstieg von 5,8% in 2007 (vor Sonderertrag) auf die von ihnen bisher erwarteten 10,3% in 2008 würden die Analysten jedoch nicht mehr erwarten.

Aufgrund des Sonderertrags aus dem GAMAX-Kauf würden die Prognosen für 2007 unverändert bleiben. Durch die unter ihrer Erwartung ausgefallene EBIT-Marge im dritten Quartal würden die Analysten von SES Research die EBIT-Margenschätzung für die kommenden Jahre um rund 1,5 PP senken.

Aragon habe bei der Top-line die hohen Wachstumserwartungen erfüllt, habe aber bei den Margen im operativen Geschäft nicht gänzlich überzeugen können. Vor diesem Hintergrund komme der Margenentwicklung im 4. Quartal eine besondere Bedeutung zu.

Das Rating für die Aragon-Aktie belassen die Analysten von SES Research auf "kaufen". Aufgrund der Prognosesenkung würden sie ihr auf einem DCF-Modell basierendes Kursziel von EUR 34,00 auf EUR 31,00 reduzieren. (Analyse vom 11.12.2007) (11.12.2007/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.