Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SES Research, Malte Schaumann und Alexander Braun, raten die Aktie von TRIPLAN (ISIN DE0007499303/ WKN 749930) nach wie vor zu halten.

Die von TRIPLAN am 21.11.2007 veröffentlichten endgültigen Zahlen für die ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres würden den bereits vorläufig berichteten Größen entsprechen und würden im Rahmen der Erwartungen der Analysten liegen. Der Umsatz habe gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres um ca. 20% auf EUR 34,74 Mio. (SESe: EUR 33,49 Mio.) gesteigert werden können. Das EBIT sei im gleichen Zeitraum um mehr als 60% auf EUR 1,65 Mio. (SESe: EUR 1,67 Mio.) gestiegen.

Die überzeugende operative Performance führe SES Research auf die anhaltende Investitionsbereitschaft der Industrie in allen drei besetzten Marktsegmenten (Allgemeine Chemie und Anlagenbau, Petrochemie und Raffinerie sowie Pharma, Feinchemie und Biotechnologie) zurück. Zudem scheine das Branchencenter-Konzept dem Unternehmen den Zugang zu größeren Projekten und Generalplanungsverträgen zu ermöglichen. So habe TRIPLAN in 2007 gleich mehrere Großprojekte abschließen können (Novartis/Basel, neue Wirkstoffanlage; Bayer/Leverkusen, Biodieselanlage; Hoechst/Kuraray, Kapazitätserweiterung).

Der überproportionale Anstieg des EBIT resultiere nach Einschätzung von SES Research überwiegend aus der weiterhin hohen Auslastung von mehr als 95% (Vollauslastung). Das Unternehmen befinde sich nach eigenen Angaben in Verhandlungen für verschiedene Großprojekte im europäischen Raum. Der Zeitraum von der Planung bis zum Beginn der Projekte betrage ca. neun Monate. Folglich gehe SES Research für 2008e zunächst von einer Konsolidierung der Umätze aus. In 2009e sollten die Großprojekte TRIPLAN wieder ein deutlicheres Wachstum von rund 9% ermöglichen.

SES Research halte weitere Zukäufe seitens der BEKO Holding für sehr wahrscheinlich. Nachdem das Unternehmen im Januar die Schwelle von 30% überschritten habe (was ein Übernahmeangebot nach sich gezogen habe) sei die Beteiligung bis April auf 39% ausgebaut worden. Im Halbjahresbericht der BEKO Holding sei eine Beteiligung von 42% ausgewiesen. Das Unternehmen strebe eine Vollkonsolidierung an. Aus diesem Grund halte SES Research weitere Zukäufe für sehr wahrscheinlich. Dieses sollte sich auch weiterhin stützend auf den Aktienkurs der TRIPLAN AG auswirken.

Zum 30.09.2007 habe die Ausstattung der Gesellschaft mit liquiden Mitteln bei ca. EUR 5,7 Mio. gelegen. Damit habe TRIPLAN ihren Zahlungsmittelbestand gegenüber den 9M/2006 um mehr als EUR 2 Mio. steigern können. Nach Einschätzung von SES Research könnte TRIPLAN die verbesserte Liquiditätslage nutzen, um kleinere Akquisitionen durchzuführen. In diesem Zusammenhang sollte das Unternehmen von der Nachfolgeproblematik vieler kleiner Ingenieur-Büros profitieren können.

Obwohl SES Research für 2008 von einer Konsolidierung ausgehe, sollte das positive Marktumfeld noch einige Zeit anhalten. Dabei biete der Einstieg in den sich entwickelnden Markt der alternativen Energieformen weiteres Wachstumspotenzial. Entscheidend werde aber sein, ob es dem Unternehmen gelinge, ein höheres Margeniveau nachhaltig zu erreichen und ob dieses auch bei nachlassender Nachfrage gesichert werden könne. Der vermehrte Einsatz von externen Dienstleistern sowie die Nutzung von Ressourcen im Osteuropäischen Raum scheine aus Sicht von SES Research die Grundlage hierfür zu bilden. Trotz des positiven Ausblicks würden die Perspektiven des Unternehmens mit einem EV/EBIT von ca. 10 für das laufende Geschäftsjahr angemessen bezahlt scheinen. Das neue DCF basierte Kursziel liege bei EUR 3,20.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von TRIPLAN bleibt weiterhin "halten". (Analyse vom 27.11.2007) (27.11.2007/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.