Die Analysten von Helaba Trust stufen die ABN Amro-Aktie (WKN 880026) von "untergewichten" auf "neutral" auf.

ABN Amro sei bislang eine weltweit tätige Universalbank mit Schwerpunkten in den Niederlanden, im Mittleren Westen der USA und in Brasilien gewesen. Mittlerweile werde die Konzentration auf die profitablen Hauptmärkte angestrebt, wobei das Management weiterhin auf ein Netzwerk von Filialen und Niederlassungen setze. Die Universalbank-Struktur sei durch Fokussierung auf drei klar voneinander abgegrenzte Segmente abgelöst: 1.) Wholesale Clients (Investment- & Corporate Banking), 2.) Consumer & Commercial Clients, 3.) Private Clients & Asset Management. Durch die jüngsten Akquisitionen von Alleghany und Michigan Nat. Corp. sei das USA-Geschäft ausgebaut worden.

Mit 464 Mio. Euro sei das Nettoergebnis im dritten Quartal 2001 um 40% niedriger ausgefallen als im Vorjahr. Bei leicht gestiegenem Zinsüberschuss (+7% auf 2,539 Mrd. Euro) sei das Handelsergebnis um 13% auf 340 Mio. Euro und der Provisionsüberschuss um 11% auf 1,268 Mrd. Euro gesunken. Während die Sparte Consumer & Commercial Clients gegenüber dem Vorquartal lediglich einen leichten Rückgang beim Nettoergebnis ausgewiesen habe (-11%% auf 439 Mio. Euro), habe Private Clients & Asset Management ein Minus von 38% auf 34 Mio. Euro verzeichnet. Der Bereich Wholesale Clients habe einen Verlust in Höhe von 29 Mio. Euro ausgewiesen (Vorjahr: 229 Mio. Euro). Die Kostenquote des Konzerns verschlechtere sich im 3. Quartal auf 75% (Vorjahr: 70%).

Neben dem negativen Marktumfeld spreche auch die weiterhin unbefriedigende Kostensituation bei ABN Amro für eher mäßige Gewinnaussichten, zumal die angelaufenen Umstrukturierungsmaßnahmen erst ab 2003 greifen würden. Belastend werde sich auch der beantragte Konkurs des US-Energieunternehmens Enron auswirken. Die Niederländer seien bei Enron mit Krediten in Höhe von 190 Mio. Euro engagiert. Für die Hälfte des Betrages sollten im 4. Quartal Rückstellungen gebildet werden. Die moderate Kursreaktion auf die Verkündung der Zahlen für das 3. Quartal zeige indes, dass der verhaltende Ausblick im Kurs antizipert sei.

Bei historisch günstiger Bewertung für 2003 (KEKV: 1,3) und einer respektablen Dividendenrendite von 4% raten die Experten von Helaba Trust zur neutralen Gewichtung der ABN Amro-Aktie.