Die Analysten der Deutschen Bank empfehlen, Aktien der britischen Verlagsgruppe Pearson (WKN 858266) zu kaufen.

Die Kursentwicklung von Pearson sei in den vergangenen 12 Monaten enttäuschend gewesen und habe um zirka 35% hinter dem Markt hinterhergehinkt. Hauptsächlich die Sorge über den sich abschwächenden Ausbildungsmarkt in den USA und über die kurzfristige Wertvernichtung durch einen zu hohen Preis für NCS hätten dazu geführt. Diese seien aber im derzeitigen Kurs zum Großteil berücksichtigt.

Zum derzeitigen Kurs liege der Wert von Pearson in der erwarteten Erholung der Wirtschaft, mit höheren Umsätzen in Verbindung mit rasch sinkenden Internetverlusten, die in den nächsten 12 Monaten zu einer starken Verbesserung des Gewinnwachstums führen sollten.

Die nächste zu erwartende Nachricht werde die Aktienübersicht des laufenden Jahres sein, die am 18. Dezember veröffentlicht werde. Darin enthalten werde das derzeitige Kurs-Gewinn-Verhältnis von 25 für 2002 und 19,8 für 2003 sein (das Kurs-EBITDA-Verhältnis liege bei 12,4 bzw. 10,8). Dies entspreche in etwa den Kennzahlen von Reed Elsevier und McGraw Hill, obwohl das erwartete durchschnittliche Gewinnwachstum deutlich über jenem der Konkurrenten liege. Die Analysten gingen von einem Wachstum des Gewinns/Aktie für die Jahre 2001 bis 2003 von 30% aus. Dazu werde vor allem die Reduktion der Internetverluste bei FT.com und beim Online-Ausbildungsangebot beitragen, ebenso wie die, erst zum Teil berücksichtigte, Erholung der Werbeeinnahmen in der 2. Jahreshälfte des Jahres 2002 und in 2003. Die Internetverluste sollten sich von 140 Mio. britischen Pfund im Jahr 2001 auf 70 Mio. britische Pfund in 2002 reduzieren.

Eine Bewertungs an Hand des Cash Flows im Vergleich zu den getätigten Investitionen ergebe einen fairen Wert zwischen 950 und 1000 britischen britische Pence. Auch eine Einzelbewertung der Unternehmensteile und eine Bewertung an Hand des abgezinsten künftigen Cash Flows unterstützten einen Wert von 940 britischen britische Pence/Aktie. Dieser könnte sich aber noch als konservativ herausstellen, sollten sich die Werbeeinnahmen bei FT besser entwickeln als erwartet. Derzeit gingen die Analysten noch davon aus, dass diese im Jahr 2002 nochmals um 2% zurückgehen werden.

Aus den genannten Gründen empfehlen die Analysten der Deutschen Bank, Aktien von Pearson zu kaufen.